Que sont les Warrants & Certificats, les différents types disponibles sur le marché et comment les distinguer ?
Alexandre Atlani, Head of Warrants & Certificates chez Euronext répond à ces questions.
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Que sont les warrants & certificats ?
Les warrants et certificats sont classés par la réglementation européenne MiFID 2 dans la catégorie « dérivés titrisés ».
Contrairement aux contrats dérivés, ils ne sont pas émis par une bourse mais sont créés par un émetteur, habituellement une grande institution financière.
Les warrants peuvent être comparés aux options, en termes de rémunération et de risque mais il y a de nombreux autres types de warrants et certificats qui n’ont pas d’équivalent dans le monde des dérivés.
Les warrants et certificats sont principalement conçus pour les investisseurs particuliers. Ils leur permettent de prendre des positions sur plusieurs types de sous-jacents : indices, actions, matières premières, obligations, etc. Et d’opter pour des stratégies plus ou moins risquées et plus ou moins rémunératrices.
Les investisseurs peuvent également accéder à une large couverture géographique de sous-jacents leur permettant de négocier ou prendre position sur des sous-jacents étrangers sans avoir à payer des frais ou commissions transfrontaliers.
What are the different types of Warrants & Certificates available on the market?
Il y a plusieurs types de warrants et certificats.
- Certains offrent un effet de levier, d’autres non. L’effet de levier permet d’amplifier les variations de prix du sous-jacent, de manière positive si elles vont dans la même direction que la stratégie de l’investisseur, soit de manière négative si elles vont dans le sens contraire de la stratégie de l’investisseur.
- Certains instruments peuvent avoir un effet de levier fixe ou constant et d’autres, un effet variable.
- Certains instruments s’apprécient (ou se déprécient) en peu de temps, ou avec une faible variation du prix du sous-jacent.
- Certains instruments auront une stratégie à la hausse (bullish ou upward), certains produits seront adaptés à une stratégie à la baisse (bearish ou downward) et certains seront utilisés pour une stratégie neutre.
- Certains produits seront uniquement sensibles aux variations de prix du sous-jacent, tandis que d’autres instruments ou types de produits seront sensibles non seulement au prix du sous-jacent mais aussi au temps qui passe, à la volatilité du prix du sous-jacent, aux changements des taux d’intérêt ou des taux de dividendes.
- Enfin, certains instruments peuvent être dotés d’une barrière désactivante (knock-out barrier ou kill switch) qui mènera à une expiration anticipée ou une désactivation de l’instrument, le rendant ainsi sans valeur.
Comment distinguer les différents types de warrants & certificats ?
Au fil des ans, des normes de dénomination ont été mises en place pour faciliter la distinction des différents types de produits. Cela s’est fait principalement sous l’influence des associations, des émetteurs et bourses.
Aujourd’hui, la classification la plus utilisée est celle de l’EUSIPA (European Structured Investments Products Association). Il s’agit d’une classification à trois niveaux où chaque type de produit est associé à un code à quatre chiffres.
- Le premier chiffre, 1 ou 2 indiquera si le produit est un produit d’investissement ou un produit à effet de levier.
- Le second fournira un peu plus de granularité pour les produits d’investissement, par exemple, nous saurons s’il s’agit d’un produit de protection du capital, d’amélioration du rendement, d’une participation ou d’une note liée au crédit, et pour les produits à effet de levier, s’il s’agit d’un produit avec ou sans barrière désactivante, ou d’un produit à effet de levier constant.
- Le troisième et quatrième chiffres fourniront davantage de granularité.
Sur le site d’Euronext live.euronext.com, les investisseurs peuvent trouver le code et le nom EUSIPA de chaque warrant et certificat coté et négocié sur Euronext.