Le 1er février 2007

En prévision de l’introduction de la nouvelle directive MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) prévue en novembre 2007, Euronext va offrir une nouvelle gamme de services à ses clients. Elle s’articulera dans un premier temps autour de trois offres majeures qu’Euronext souhaite rendre disponibles à partir du 1er novembre 2007 :

1) Un nouvel algorithme de négociation permettant d’optimiser l’exécution des ordres pour le marché des actions*

Grâce à ce nouvel algorithme de négociation, les ordres exécutables « au meilleur prix » provenant d’un même intermédiaire ayant souscrit à ce service seront exécutés dans le carnet d’ordres central d’Euronext et ce, sans aucune obligation pour l’intermédiaire de devenir Internalisateur Systématique**. Ces ordres seront directement compensables par l’intermédiaire qui les a introduits, retirant ainsi du coût de ces négociations les frais de compensation et de règlement-livraison, qui peuvent représenter jusqu’à 40% du coût total d’une transaction.

Euronext entend ainsi offrir à ses clients la possibilité d’optimiser l’exécution de leurs ordres sur le marché le plus liquide et le plus efficient, tout en bénéficiant d’une technologie de pointe, d’un cadre réglementaire en conformité avec MiFID et d’une économie significative des coûts de traitement global.

Euronext est également en train de développer un service d’analyse des coûts d’exécution qui fournira aux intermédiaires et aux investisseurs les éléments nécessaires à la formation de la preuve de la meilleure exécution.

2) Un service de publication des transactions pour l’ensemble des actions et des ETF européens

Dans le cadre de MiFID, les prestataires de services d’investissement devront satisfaire aux exigences de transparence post-négociation, notamment en publiant en temps réel l’ensemble de leurs négociations réalisées hors carnet d’ordres. Afin de répondre à ce besoin, Euronext va leur proposer un service de diffusion en temps réel des données de négociations réalisées hors carnet d’ordres pour l’ensemble des actions et des ETF européens admis sur un marché réglementé. Ce service s’appuiera sur l’infrastructure déjà existante chez Euronext. En outre, pour les négociations réalisées hors carnet d’ordres sur les valeurs cotées sur ses marchés, Euronext continuera à offrir la possibilité de bénéficier des services de compensation via LCH.Clearnet.

3) Un service de déclaration des transactions aux régulateurs d’Euronext compétents

Les prestataires de services d’investissement auront également l’obligation de déclarer l’ensemble de leurs transactions aux régulateurs compétents. Euronext va donc leur proposer un service les aidant à répondre à cette obligation pour l’ensemble des valeurs cotées sur ses marchés ainsi que pour les actions et les ETF européens admis sur un marché réglementé.

Euronext : un marché qui répond déjà aux critères de meilleure exécution définis par MiFID

Dans cet environnement réglementaire en évolution, Euronext fait déjà bénéficier à ses clients des conditions de la meilleure exécution en répondant le mieux à l’ensemble des critères définis par la directive :

· Liquidité croissante du marché réglementé Euronext : pour la sixième année consécutive, Euronext maintient son rang de première place boursière européenne à la fois en termes de nombre de transactions et de volume de capitaux traités sur actions au sein du carnet d’ordres central électronique.

· Volatilité minimale et régularité de la fréquence d’exécution : cette forte liquidité du carnet d’ordres garantit que le prix des actions cotées sur le marché réglementé Euronext ne dévie pas en moyenne de plus de 0,11% dans une séance***. Cela rend Euronext particulièrement attrayante tant pour les intervenants que pour les émetteurs européens à la recherche de liquidité et de faible volatilité.

· Le modèle Euronext est efficient : l’écart de cours entre les prix offerts et demandés (la fourchette achat/vente) est à son plus bas niveau dans le carnet d’ordres, c’est-à-dire la plupart du temps réduit au pas de cotation pour l’ensemble des valeurs liquides négociées sur les marchés d’Euronext.

· Probabilité d’exécution des ordres maximisée sur Euronext : 96% des ordres, sur les valeurs les plus liquides, sont absorbés immédiatement au meilleur prix au sein du carnet d’ordres, entraînant ainsi une réduction des coûts liés à la découverte de prix et minimisant tout risque de non-exécution. Le carnet d’ordres d’Euronext est l’un des plus dynamiques au monde avec une meilleure limite renouvelée toutes les 7 secondes pour les valeurs les plus liquides et une profondeur affichée (c’est-à-dire les quantités disponibles à l’achat et à la vente) dix fois supérieure à la taille moyenne d’une transaction.

· Des coûts d’exécution moyens en baisse continue : entre 2001 et 2005, le coût moyen d’une transaction sur Euronext a été réduit de 30% grâce aux synergies dégagées notamment par la création d’une plate-forme et d’outils de négociation unifiés.

Cette qualité d’exécution repose également sur le fait qu’Euronext détient avec sa plate-forme de négociation, NSC, une technologie de pointe permettant d’offrir à ses clients une palette de fonctionnalités variées ainsi qu’une rapidité d’exécution inégalée. Les fonctionnalités offertes aujourd’hui par NSC donnent déjà accès aux clients d’Euronext à une variété d’ordres, leur permettant de mettre en œuvre diverses stratégies, et à différents modèles de marché, gage de flexibilité et d'adaptabilité dans le nouvel environnement concurrentiel de MiFID. Avec la mise en place du nouvel algorithme de négociation sur NSC, les clients vont désormais bénéficier d’un service d’optimisation de l’exécution des ordres.

Par ailleurs, la capacité de traitement des ordres ainsi que la capacité de diffusion des données de marché ont plus que doublé en 2006 réduisant les temps de réponse de plus de 50%. La migration prévue début 2007 de NSC sur la technologie Linux/IBM permettra d’améliorer significativement la rapidité et la flexibilité du système, propulsant NSC parmi les plate-formes les plus rapides et les plus performantes au monde.

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(*)  Ce projet est soumis à l’approbation du Collège des régulateurs d’Euronext
(**) Un Internalisateur Systématique est une entreprise d’investissement qui, de façon organisée, fréquente et systématique, négocie pour compte propre en exécutant les ordres de clients en dehors d’un marché réglementé ou d’un MTF (Système Multilatéral de Négociation)
(***) Moyenne mensuelle de la variation maximum de prix calculée sur une période de 5 minutes

Pour plus d’informations : http://euronext.com/mifid

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A propos d’Euronext
Euronext est la première bourse paneuropéenne, née en septembre 2000 de la fusion des marchés actions et dérivés des bourses d’Amsterdam, Bruxelles et Paris. En 2002, BVLP, la bourse portugaise et LIFFE, la bourse internationale de produits dérivés, ont rejoint Euronext. Euronext offre une large gamme de services comprenant la cotation d’instruments financiers, la négociation sur actions et dérivés, la distribution d’information financière et de support technique. Euronext est le plus grand marché des actions en Europe, sur la base du nombre et de la valeur des transactions traitées via le système central. Euronext. liffe, l’activité dérivés d’Euronext, est la deuxième bourse de produits dérivés en Europe en termes de volumes et de capitaux échangés. www.euronext.com