L’objectif général de la réforme est de relancer les transactions dans les valeurs moyennes, lesquelles représentent la majorité des sociétés cotées sur Euronext, et sur Euronext Bruxelles en particulier. Les valeurs moyennes d’aujourd’hui peuvent devenir les valeurs de premier ordre de demain.
Un autre objectif est d’adapter la composition de ces indices aux normes européennes.
Euronext utilise une méthode combinant la liquidité et la capitalisation boursière, comme c’est le cas pour les autres indices de valeurs. Au terme d’une série de consultations auprès de spécialistes des valeurs moyennes, les indices ont été adaptés aux exigences des utilisateurs tels que les gestionnaires d’actifs, les marchés dérivés, etc., particulièrement en ce qui concerne la capitalisation et les seuils de liquidité (degré minimum de liquidité).
En plus du passage au flottant, les méthodes de calcul respectent trois principes méthodologiques clés :
une structure imbriquée permettant la création de nouveaux indices en combinant des indices existants
un degré minimum de liquidité pour les valeurs constitutives
un facteur de plafonnement pour l’indice négociable, c.-à-d. BEL 20
Il ne s’agit pas là de l’objectif premier des nouveaux indices, qui ont été conçus comme références pour les gestionnaires de valeurs moyennes et petites et leurs portefeuilles. Ne perdez pas de vue que les indices sont le résultat d’un projet conjoint qui fit intervenir des gestionnaires de fonds de valeurs moyennes et petites, qui avaient exprimé le souhait de bénéficier d’une nouvelle gamme d’indices pour les valeurs de moyenne importance. Ces indices représentent une part importante de notre réforme des marchés.
Les indices susceptibles d’être utilisés comme sous-jacents de marchés dérivés ou de fonds indiciels négociables en Bourse doivent répondre à certains critères. En particulier, les poids des valeurs constitutives de l’indice doivent être limités. Des indices comme le BEL 20 sont utilisés pour remplacer, compléter et couvrir des positions sur le marché belge. Une trop grande pondération d’une ou deux sociétés rendrait l’indice inutilisable. Le niveau de 15% est un consensus accepté de manière générale par le marché.
révision trimestrielle des indices BEL Mid et BEL Small
révision annuelle de l’indice BEL 20
Le calendrier de révision des autres indices est inchangé : adaptation quotidienne de l’indice BAS aux décisions des sociétés et, pour Belgian Continuous, à chaque changement de segment de transaction.
Depuis de nombreuses années, Euronext Bruxelles fait preuve d’une focalisation effective sur les sociétés moyennes à petites, celles-ci y étant en effet très nombreuses. Les événements Next couronnés de succès que sont par exemple les Cocktails et les Brunches financiers, ou encore les tournées de présentation, etc., sont désormais complétés par les nouveaux indices.
Les indices BEL Mid et BEL Small accroîtront la visibilité des valeurs belges moyennes et petites au niveau national et international. Cette évolution devrait à son tour attirer d’autres sociétés belges.
Nous avons consulté différents intervenants au marché, y compris des membres et des investisseurs belges et étrangers, au sujet de la famille d’indices. Nous avons mis sur pied des groupes de travail, incluant des gestionnaires d’actifs de valeurs moyennes, afin de consulter la communauté financière. Naturellement, le Conseil scientifique des indices fut étroitement impliqué dans ce processus. Ces réunions ont assez clairement indiqué que les investisseurs utilisent de manière croissante les indices, secteurs et profils de sociétés comme base de décisions d’investissement, plutôt que les compartiments constitués par des marchés réglementés.
Le compilateur, composé de spécialistes d’Euronext, gère les indices belges. Le Conseil scientifique des indices (CSI) prend les décisions quant aux modifications des règles régissant l’indice. Les membres de ce CSI sont des personnes externes : Roland Gillet, Betty Pestiaux et Hugo Clemeur.
Le BEL 20 a souffert du grand nombre de fusions ou de prises de contrôle de ses valeurs de premier ordre il y a quelques années. C’est ainsi que progressivement, de plus en plus de valeurs moyennes ont fait leur entrée dans l’indice des principales valeurs, le rendant moins attrayant pour les investisseurs, tout particulièrement lors du lancement de produits. Au début de la période de l’euro, les investisseurs ont eut brièvement tendance à désinvestir dans d’autres pays de l’euro, en optant pour de grandes valeurs connues. C’était également l’époque de l’essor du secteur des technologies. Étant donné que le BEL 20 ne comprenait pas un grand nombre de très grandes valeurs ni de sociétés de technologie, les performances de l’époque demeurèrent en retrait par rapport aux autres indices exprimés en euro. La crise générale n’épargna pas le marché belge, même si des dividendes relativement élevés préservèrent le marché d’un scénario de krach prolongé.
Les crises générales à la fin des années 1990 et au début de l’année 2000 n’ont pas épargné le marché belge, même si des dividendes relativement élevés ont préservé le marché d’un scénario de krach prolongé. Changer l’indice BEL 20 dans de telles circonstances n’aurait eu aucune conséquence positive. Depuis mars 2003 toutefois, le marché se rétablit et le BEL 20 a réalisé des performances nettement supérieures à celles de la plupart des marchés européens. Cela est dû au fait que les investisseurs redécouvrent les valeurs moyennes et petites, ainsi que d’autres sociétés présentant des actifs solides et un remboursement en dividendes.
La performance du BEL 20 en 2004 place le marché belge sous les feux des projecteurs. Le volume de transactions a augmenté de plus de 60%. La demande pour les produits liés au marché belge augmente. C’est la raison pour laquelle le moment est venu d’adapter les indices aux besoins et aux normes du marché.
Les nouvelles règles d’indice du BEL 20 seront mises en œuvre le mardi 1er mars 2005 après les heures de négociation, sur la base des cours de clôture de ce jour. Les nouveaux diviseurs seront annoncés le même jour après les heures de négociation.
Une clause des droits acquis s’applique à un certain nombre de sociétés eu égard au délai de mise en œuvre. Le Conseil scientifique a adopté les dispositions temporaires suivantes.
Au cours de la première année, les sociétés actuellement représentées dans l’indice BEL 20 ne seront pas tenues d’observer les nouvelles exigences de la capitalisation flottante. Cette disposition sera prolongée d’une année pour les sociétés qui ne parviennent pas à satisfaire à ces exigences au 31 décembre 2005 mais qui auront enregistré un progrès adéquat depuis la même date en 2004. Au terme de la révision du 31 décembre 2006, seules les sociétés respectant toutes les exigences demeureront dans l’indice. Les sociétés auxquelles ces mesures temporaires s’appliquent seront également incluses dans l’indice BEL Mid.
Par cette disposition, Euronext vise à laisser aux sociétés concernées suffisamment de temps pour s’adapter, tout en améliorant graduellement le caractère négociable du BEL 20 et en constituant des références pour les valeurs moyennes et petites, ce qui profitera à tous les intervenants du marché.
L’indice BEL Mid remplace l’actuel Belgian Mid-cap index (un indice de rentabilité) depuis le 3 janvier 2005. La sélection se réalise sur la base des chiffres au 30 novembre 2004. La version de l’indice nu sera disponible le 1er mars 2005 sur la base du niveau de l’actuel Belgian Mid-cap au 31 décembre 2004 (2631,03).
L’indice BEL Small remplace l’actuel Belgian Small-cap (un indice de rentabilité) depuis le 3 janvier 2005. La sélection se réalise sur la base des chiffres au 30 novembre 2004. La version nue de l’indice sera disponible au 1er mars 2005, sa base étant le niveau du Belgian Small-cap au 31 décembre 2004 (4999,83).
