Achtergrondinformatie

Wat zijn trackers ?
Trackers, oftewel Exchange Traded Funds (ETF's), zijn passief beheerde beleggingsfondsen die zo nauwkeurig mogelijk een index volgen.

Waarom in trackers beleggen? Wat zijn de voordelen?
· Trackers bieden beleggers de mogelijkheid om snel, efficiënt en goedkoop te investeren in een markt, een sector of een land;
· Met één transactie investeert men in een goed gespreide portefeuille;
· Omdat ze slechts passief worden beheerd zijn de beheerskosten van trackers laag;
· Trackers zijn beursgenoteerd en kunnen daarom gedurende de handelsdag doorlopend worden gekocht en verkocht tegen actuele, marktconforme koersen;
· Trackers zijn geen derivaten, dus ze expireren niet;
· Trackers kennen geen in- en uitstapkosten;
· De meeste trackers keren regelmatig dividend uit;
· Doordat trackers nauwgezet een index volgen, komt de performance grofweg overeen met die van de index;
· Trackers kunnen als onderliggende waarde dienen voor indexopties en -futures.

Waarom beleggen in een index?
Een index is een graadmeter van de economische toestand van een regio, een land of een bedrijfssector. In een index zijn de meest representatieve en best verhandelde aandelen opgenomen.
Het blijkt in de praktijk moeilijk om de prestaties van een index consistent te verslaan. Pogingen daartoe brengen vaak hoge kosten mee voor actief beheer en veelvuldige portefeuillewisselingen. Trackers beperken zich daarentegen tot het zo goed mogelijk spiegelen van een index, en besparen daarmee beheers- en transactiekosten.

Wat is het verschil tussen actief en passief beheer? 
Actief beheer houdt in dat de beheerder van een beleggingsfonds de portefeuille naar eigen inzicht samenstelt en wijzigt, binnen de richtlijnen van het fonds. Hij doet dit met de bedoeling zijn fonds beter te laten presteren dan de benchmark. Actief beheer kan succesvol zijn, maar kan natuurlijk ook verkeerd uitpakken. Trackers worden niet actief beheerd en beperken zich tot het nauwgezet volgen van een index. Door afwezigheid van actief beheer besparen trackers op de kosten van expertise. Ook brengt een tracker over het algemeen minder wijzigingen aan in zijn portefeuille dan een actief beheerd fonds, wat tot minder transactiekosten leidt.
Passief beheer bestaat uit administratieve handelingen, zoals het verwerken van binnengekomen dividenden, het doorvoeren van aandelensplitsingen en het voortdurend afstemmen van de tracker-portefeuille op de bijbehorende index.

Zijn trackers een nieuw product?
In Europa zijn trackers betrekkelijk nieuw, maar in de Verenigde Staten bestaan ze al sinds 1993. Na hun introductie zijn trackers snel populair geworden in Europa. Momenteel zijn er meer dan 120 trackers in omloop, met een gezamenlijke marktwaarde van  ruim 10 miljard dollar.

Door wie worden trackers uitgegeven ?
Trackers worden uitgegeven door fondsbeheerders.

Algemene informatie

Hoe worden waarde en koers van een tracker bepaald?
De waarde van een tracker wordt vooral bepaald door de stand van de onderliggende index. Ook opgebouwd dividend en doorberekende beheerskosten spelen een rol. Daarnaast zijn natuurlijk vooral koop- en verkooporders op de beurs bepalend voor de koers.
De koers van een tracker komt meestal overeen met een fractie van de onderliggende index. Bijvoorbeeld: als de stand van de index 500 is, en de fractie 1/10, dan zal de koers in de buurt van 50 euro liggen.

Hoe kan een belegger trackers kopen?
Via zijn bank of commissionair. Deze financiële bemiddelaar zal de order op de beurs plaatsen. 
 
Wat zijn de kosten van de aan- en verkoop van trackers ?
-De gewone transactiekosten zijn van toepassing, zoals die ook voor aandelen gelden. Deze kosten verschillen per financiële bemiddelaar.
-De beheerskosten.
 
Zijn er verder nog kosten aan trackers verbonden?
Voor het beheer van trackers betaalt de belegger beheerskosten. Omdat trackers passief worden beheerd, zijn deze kosten relatief laag.

Is een minimuminvestering vereist?
De minimale grootte van een order is één tracker-aandeel. U kunt per order één of meer tracker-aandelen kopen of verkopen.

Welke garanties geeft de beurs?
Euronext biedt de belegger die in trackers investeert de garanties die ook voor gewone aandelen gelden:
· Euronext volgt alle transacties van nabij, en kan bij vermeende onrechtmatigheden transacties ongedaan maken en zelfs de handel in een tracker tijdelijk schorsen. Euronext limiteert de toegestane koersschommelingen van effecten, dus ook van trackers.
· Voor elke transactie voert het systeem een controle uit om er zeker van te zijn dat bij de verkopende partij de trackers, en bij de kopende partij het benodigde geld aanwezig zijn. Hierdoor kan levering zonder betaling of betaling zonder levering vermeden worden.

Hoe kom ik er achter welke trackers zijn uitgegeven?
Klik hier voor een gedetailleerde lijst: overzicht trackers

Welke trackers zijn geschikt voor mij?
Dat is afhankelijk van het doel van uw investering. Euronext vervult hierin geenszins een adviesfunctie. Euronext heeft wel een zoekmethode ontwikkeld waarmee u trackers kunt selecteren. Deze is gebaseerd op de indices die door de trackers  worden gevolgd. U kunt uw selectie verfijnen door de beschrijving van de afzonderlijke trackers te lezen. Daar vindt u informatie over dividend, liquiditeit, omzet, enz.
Klik hier voor de startpagina van de trackers.

Kennen trackers een expiratiedatum?
Trackers zijn geen afgeleide producten zoals opties en warrants. Trackers kunnen dus niet expireren en u kunt ze zo lang als u wilt in portefeuille houden.

Trackers en andere producten

Waarin verschillen trackers van individuele aandelen?
· Met trackers belegt u in een index, die is samengesteld uit een aantal ondernemingen. Met een individueel aandeel investeert u in één bepaald bedrijf;
· Omdat trackers een belegging in meer dan één bedrijf vertegenwoordigen, wordt het risico gespreid. U loopt niet de kans dat een enkel zwak presterend aandeel de performance van de gehele tracker sterk negatief beïnvloedt. Anderzijds kan een goede selectie van individuele aandelen zeer profijtelijk zijn. Trackers en individuele aandelen kunnen goed worden gecombineerd in een core/satellite strategie.

Wat zijn de verschillen tussen trackers en normale beleggingsfondsen?
· Alle trackers zijn beursgenoteerd en gedurende de hele dag verhandelbaar. Veel beleggingsfondsen daarentegen zijn niet beursgenoteerd, en worden één keer per dag verhandeld;
· De marktwaarde van het belegd vermogen wordt elke 15 seconden gepubliceerd door Euronext (indicatieve NAV);
· Trackers volgen de ontwikkeling van de corresponderende index zo nauwkeurig mogelijk.  Door het unieke proces van creatie en opheffing is de tracking error ten opzichte van de onderliggende index klein;
· Omdat trackers altijd de corresponderende index volgen geven ze enige zekerheid over het te verwachten rendement, en besparen ze beheerskosten. Beleggingsfondsen proberen niet een index te volgen, maar te overtreffen.
· Trackers kunnen dienen als onderliggende waarde van indexopties en -futures.

Hoe kunnen trackers worden gecombineerd met andere beleggingsproducten, zoals opties en futures?
Trackers bieden de mogelijkheid tot hedging (bescherming tegen grote verliezen), arbitrage en optimalisering van derivatenposities op dezelfde index.

Door wie kunnen trackers worden gebruikt?
Trackers kunnen door elke belegger worden gebruikt. Ze zijn geschikt als langetermijnbelegging, als  kortetermijnbelegging, voor benchmarking, voor het omzetten van binnenkomende liquiditeiten in effecten (cash equitisation), voor speculatie, mandjeshandel, enz.

Creatie en opheffing. Primaire en secundaire markt

Wie zijn betrokken bij de handel in trackers?
· Een fondsbeheerder (tevens uitgever van trackers). Hij beheert het fondsvermogen en streeft dezelfde performance na als de corresponderende index. De fondsbeheerder gaat creatie- en opheffingstransacties aan met (professionele) marktpartijen.
· Professionele marktpartijen. Zij kunnen trackers creëren en opheffen op de primaire markt, bij de fondsbeheerder. Zij kunnen de trackers ook verhandelen op de secundaire markt.
· Liquidity providers. Zij opereren op de secundaire markt en geven doorlopend koop- en verkooporders af. Dit om de handel in trackers te stimuleren. Sommige liquidity providers zijn tevens marktpartijen op de primaire markt.
· Beleggers. Zij kopen en verkopen trackers via de secundaire markt van Euronext.

Zijn trackers uitsluitend verbonden aan een index?
Technisch is het ook mogelijk trackers te noteren die een (willekeurig) aandelenmandje volgen, maar in de praktijk worden er slechts trackers op indices uitgegeven. 
 
Hoe werkt het creatieproces?
Creatie biedt marktpartijen de mogelijkheid om de onderliggende indexaandelen (evt. plus een geldbedrag) om te ruilen tegen een aantal trackers. Deze transactie wordt uitgevoerd op basis van de Net Asset Value van de tracker. Het aantal trackers dat per transactie kan worden gecreëerd is aan een minimum gebonden. Het creatieproces waarborgt dat de tracking error tussen index en tracker beperkt is.  
 
Hoe werkt het opheffingsproces ?
Opheffing biedt marktpartijen de mogelijkheid om een aantal trackers om te ruilen tegen de onderliggende indexaandelen (evt. plus een aanvullend geldbedrag). Deze transactie wordt uitgevoerd op basis van de Net Asset Value van de tracker. Het aantal trackers dat per keer kan worden opgeheven, is aan een minimum gebonden. Het opheffingsproces waarborgt eveneens dat de tracking error tussen index en tracker beperkt is.

Wat is het geldbedrag dat bij creatie- en opheffingstransacties nodig is?
Creatie- en opheffingstransacties omvatten een hoeveelheid aandelen en een geldbedrag. Dit geldbedrag is positief of negatief, al naar gelang de Net Asset Value hoger of lager is dan de totale waarde van de aandelen, en of het om een creatie- dan wel opheffingstransactie gaat. Het geldbedrag bestaat uit verschillende elementen:
· Het dividend dat zal worden toegekend aan de aandeelhouders van het fonds, maar nog niet is uitgekeerd; 
· Opgebouwde rente op het liquide deel van het fondsvermogen;
· Een klein bedrag dat voortkomt uit afronding van het aantal geleverde aandelen;
· De eventuele opbrengsten die voortkomen uit het gebruik van synthetische constructies (geldt voor sommige trackers, zie algemene opmerking op de homepage).

In het uiteindelijk te betalen of te ontvangen geldbedrag worden ook beheers- en transactiekosten betrokken. Het bedrag wordt bij creatie door de marktpartij toegevoegd aan de indexaandelen die hij de fondsbeheerder (in ruil voor trackers) levert, en bij opheffing door de fondsbeheerder toegevoegd aan de indexaandelen die hij de marktpartij (in ruil voor trackers) levert.

Koersvorming

Hoe komt de koers van een tracker tot stand?
De koers van een tracker is het resultaat van bij elkaar gebrachte koop- en verkooporders, zoals dat bij alle op de beurs verhandelde effecten het geval is. De hele dag door plaatsen beleggers koop- en verkooporders bij hun financiële bemiddelaars, die deze orders doorzenden naar het centrale orderboek van de beurs. Een order wordt uitgevoerd als er in het orderboek één of meer passende tegenorders aanwezig zijn. Dit kan op de laatst gedane koers, maar ook op een nieuw koersniveau gebeuren, afhankelijk van de marktsituatie. 
 
Hoe kan de koers van een tracker een onderliggende index volgen?
De koers van een tracker volgt de onderliggende index, omdat er een sterke correlatie bestaat tussen index en tracker. De correlatie bestaat om de volgende redenen:
· De fondsbeheerder zorgt ervoor dat het belegde vermogen voortdurend in lijn blijft met de onderliggende index;
· Door het creatie- en opheffingsproces van trackers worden afwijkingen tussen de tracker-koers en de NAV (de theoretische waarde van de tracker) via arbitrage gereduceerd.

Het verschil in performance tussen tracker en bijbehorende index blijft daarom klein. Geringe afwijkingen kunnen echter voorkomen en zijn het gevolg van koop- en verkooporders op de beurs. Afwijkingen kunnen ook worden veroorzaakt door ingehouden beheerskosten en opgespaarde dividenden. Sommige trackers herinvesteren  de ontvangen dividenden en andere contanten, en zullen daardoor sterker gaan afwijken van de corresponderende index.

Welk rendement kan een tracker opleveren ?
Het rendement is grotendeels afhankelijk van de performance van de onderliggende index. Daarnaast kan een tracker dividendrendement opleveren. 
 
Dividend

Wat gebeurt er met dividenduitkeringen? Hoe en wanneer ontvangen beleggers dividend?
De beheerder van een tracker-fonds ontvangt dividend van de samenstellende aandelen, en zal dit aan de tracker-houders uitbetalen. Als de samenstellende aandelen geen dividend uitkeren, dan keert de tracker ook geen dividend uit. Sommige trackers gebruiken synthetische constructies om te voldoen aan de eisen die de EU aan beleggingsfondsen stelt. Deze trackers kennen een afwijkend dividendbeleid.
Dividend kan worden uitgekeerd in geld of kan in het tracker-fonds worden herbelegd. Dit verschilt per individuele tracker.
Zie voor specifieke informatie over individuele trackers het bijbehorende prospectus.

Hoe is het fiscaal regime voor inkomsten uit dividend?
Fiscaal worden trackers beschouwd als beleggingsfondsen. Voor details dient u het prospectus van de desbetreffende tracker te raadplegen of contact op te nemen met uw bank of financieel bemiddelaar. 

Belastingregime

Wat zijn de fiscale aspecten van trackers en zijn ze vergelijkbaar met die van andere beleggingsproducten?
Hiervoor kunt u het prospectus van de desbetreffende tracker raadplegen, of contact opnemen met uw bank of financieel bemiddelaar.
Voor de fiscus worden trackers gelijk gesteld met beleggingsfondsen. De behandeling van dividenden (voorheffingen e.d.) verdient bijzondere aandacht omdat tracker-fondsen ook onder een buitenlandse jurisdictie opgezet kunnen zijn.

Handel en notering / NextTrack

Wat is NextTrack?
NextTrack is het productsegment van Euronext voor trackers.  
 
Hoe vindt bij Euronext de handel in trackers plaats?
De handel vindt plaats via het NSC-systeem, net als de handel in aandelen, obligaties, beleggingsfondsen en warrants. Koop- en verkooporders worden ingevoerd in het elektronische orderboek van NextTrack. Vindt een order een passende tegenorder dan komt er, geheel automatisch, een transactie tot stand.

Wat zijn de prijsdrempels van trackers?
Het mechanisme van prijsdrempels garandeert dat alle transacties tegen een redelijke prijs zullen worden uitgevoerd. Geen enkele order kan worden uitgevoerd buiten een maximale afwijking van de Indicatieve NAV. Deze afwijking is +/- 1,5% voor trackers op Europese indices, en +/- 3% voor andere trackers.

Wat zijn de handelstijden?
Trackers kunnen de gehele handelsdag door op NextTrack worden verhandeld, van 9.05u. tot 17.35u.

Wat is de rol van de liquidity providers?
Liquidity providers zijn financiële instellingen die de taak op zich hebben genomen de handel in bepaalde effecten te ondersteunen. Hun rol bij trackers is er zorg voor te dragen dat beleggers op elk moment van een handelsdag trackers kunnen aan- en verkopen voor een redelijke, marktconforme prijs, ook als er geen passende tegenorder uit de markt in het orderboek aanwezig is. Ze doen dit door doorlopend bied- en laatprijzen af te geven.

Wat zijn de voorwaarden voor een notering aan NextTrack?
Klik hier voor de voorwaarden tot notering.

Handelsgegevens

Welke gegevens worden over trackers verspreid en door wie?
De gegevens worden verspreid door Euronext en door datavendors als Reuters en Bloomberg.
Slotkoersen, omzet en andere gegevens van de onderliggende index, en de Net Asset Value van een tracker worden dagelijks gepubliceerd op www.euronext.com
De indicatieve Net Asset Value wordt doorlopend berekend en eveneens voor elke tracker verspreid op www.euronext.com (met een vertraging van minimaal 15 minuten).
Uitgevende instellingen verspreiden ook informatie over de door hen uitgegeven trackers, zoals het prospectus. Links naar hun websites kunt u vinden in de secties over de afzonderlijke trackers.

Welke dagbladen publiceren koersgegevens van trackers?
De meeste (financiele) dagbladen.

Waar kunt u historische gegevens vinden?
Hier vindt u statistische gegevens over omzet en historische koersen.

Wat doet Euronext ter ondersteuning van trackers?
· Euronext heeft een speciaal productsegment voor trackers opgezet (NextTrack);
· Euronext verspreidt gegevens (zoals NAV en Indicatieve NAV) via allerlei kanalen;
· Euronext organiseert educatieve en marketingactiviteiten.

 Euronext verspreidt gegevens over trackers via de volgende kanalen:
· www.euronext.com    (vertraging 15 minuten) 
· de meeste (financiële) dagbladen
· NOS Teletekst pagina 522   (Nederland)

Voor specifieke vragen over trackers kunt u zich wenden tot:
Voor Nederlandse beleggers: trackers@euronext.com, of bellen met het Beurzen Informatie Centrum (020 – 550 55 55).
Voor Belgische beleggers: info.be@euronext.com, of faxen op het nummer (02) 509 12 89.