Com apenas uma transacção, investe numa carteira de acções diversificada. Não tem que comprar acções de diversas empresas porque, com os trackers, está a investir na totalidade de um índice. Os trackers combinam a simplicidade das acções com o risco diversificado dos fundos de investimento.

O preço de um tracker reflecte uma fracção do índice subjacente, também conhecido como índice de referência, e representa, por exemplo, 1/10, 1/100 do nível do índice. Por exemplo, se o nível do índice for 500 pontos e um tracker representar 1/10 do índice, o preço do tracker será aproximadamente € 50.

As diferenças entre o preço de um tracker e o nível do índice correspondente podem dever-se aos dividendos acumulados e às comissões de gestão. O preço de um tracker que capitalize os seus dividendos pode ser muito diferente da fracção do índice que representa.

De forma a manter os investidores sempre actualizados sobre a evolução dos seus trackers, a Euronext publica os seguintes dados no seu website:

• o nível dos índices de referência é publicado de forma contínua.
• o valor unitário líquido (NAV) dos trackers;
• o valor unitário líquido indicativo de cada tracker, actualizado todos os 15 segundos ao longo do dia de cotação sobre a base do valor indicativo.

Os trackers são uma escolha adequada para uma série de estratégias de investimento, incluindo investimentos a longo prazo, a curto prazo e benchmarking (utilizando trackers em vez de acções constitutivas para reproduzir um índice específico). Podem, além disso, ser utilizados como um instrumento profissional para reduzir os riscos, para optimizar a negociação dos derivados de índice correspondentes, para gestão de tesouraria (convertendo temporariamente o numerário em acções) e para arbitragem, etc.

Os trackers podem ser comprados e vendidos em qualquer altura durante o dia de cotação a um preço em conformidade com o mercado. A liquidez tem várias origens, incluindo a negociação de cabazes profissionais de derivados e dos próprios trackers. O mercado é suportado por criadores de mercado, que são participantes de mercado que garantem que os trackers podem ser sempre negociados, mesmo se não existirem no mercado ordens de compra e de venda suficientes.

• Estratégia a longo prazo
  Os trackers permitem beneficiar do desenvolvimento, a longo prazo, dos mercados ou das tendências de um sector específico. Os trackers não têm uma data de validade, logo podem ser mantidos o tempo pretendido.
  
• Os trackers são extremamente negociáveis e seguem de perto o índice de referência, como tal, são um bom investimento a curto prazo.
  
• Um investimento alternativo à negociação de cabazes    
  A compra de trackers é mais fácil e menos dispendiosa do que a compra da totalidade das acções que formam o índice correspondente.
  
• Estratégias que envolvem opções e futuros no mesmo índice de referência
  Os trackers podem ser utilizados para cobrir ou optimizar as posições tomadas sobre os derivados no mesmo índice.
  
• Com apenas uma transacção, os trackers são um meio eficiente, flexível e transparente de obter exposição de mercado. Também podem ser utilizados para investir em acções pan-europeias e internacionais, pagando apenas as comissões locais.
  
• Atribuição de activos nucleares/satélite
  Os trackers são ideais numa estratégia de atribuição de activos nucleares/satélite. O núcleo pode ser composto por trackers em índices vastos e o satélite pode ser composto por trackers sobre índices de sector que englobam áreas específicas, tais como, telecomunicações, tecnologia, farmácia e banca.
  
• Os trackers podem ser utilizados para converter temporariamente numerário em acções, até tomar uma decisão final sobre quais as empresas onde pretende investir. Esta estratégia é particularmente útil para os gestores de fundos de investimento.
  
• Arbitragem com derivados ou acções constitutivas
  Pode negociar trackers para beneficiar de eventuais diferenças entre o seu preço e o preço das acções incluídas no índice de referência ou derivados baseados nesse índice.

• Com um tracker investe-se na totalidade de um índice composto por diferentes empresas. Quando se compra uma acção, está a investir-se apenas numa determinada empresa.
  
• Os trackers permitem reduzir os riscos. Uma vez que os trackers diversificam o investimento num grande número de empresas, evitam-se os riscos inerentes ao investimento apenas numa empresa. Por outro lado, uma boa selecção de acções individuais pode ser muito rendível e os trackers e as acções individuais podem ser combinados de forma vantajosa em estratégias de  alocação de activos nucleares/satélite.

• a maior parte dos trackers paga dividendos regulares, uma ou duas vezes por ano. As opções e os futuros não pagam dividendos. No entanto, depois do exercício das opções e dos futuros, o subjacente pode, obviamente, pagar dividendos.
  
• os trackers não têm data de validade, como tal, são adequados para investimentos a longo prazo. Os futuros e as opções expiram depois de uma determinada data e são normalmente utilizados para investimentos a curto prazo. Os investidores que pretendam reter os derivados após a data de validade têm esperar até uma data de vencimento seguinte.

Os certificados de índice também são derivados mas, normalmente, têm uma maior maturidade que os futuros e as opções. São diferentes dos trackers em quatro aspectos importantes:

• os certificados de índice não pagam dividendos;
• os certificados de índice têm uma data de expiração fixa, após a qual perdem o seu valor;
• normalmente, a negociação de certificados de índice depende do suporte da parte do emitente;
• os certificados de índice não são emitidos por fundos de investimento de duração ilimitada, o que significa que a sua quantidade é restrita.

• Os trackers são cotados em bolsa e podem ser comprados e vendidos durante o dia de cotação. Muitos fundos de investimento não são cotados e só podem ser negociados uma vez por dia.
  
• O valor de mercado do capital investido é calculado e divulgado pela Euronext todos os 15 segundos.
  
• Os trackers reflectem o desempenho dos seus índices de referência. O processo único de subscrição e de resgate garante que o erro de tracking, em relação ao índice de referência, é muito pequeno.
  
• Uma vez que os trackers têm como objectivo replicar o índice de referência, garantem ao investidor um desempenho equivalente ao índice subjacente. Para além disso, os custos de gestão são mais baixos. Pelo contrário, os fundos de investimento tradicionais tentam suplantar os índices de benchmark.
  
• Os trackers podem ser utilizados como subjacentes de opções e futuros.
  
  Tributação dos trackers
  
  Os trackers são tributados da mesma forma que os fundos de investimento. Para obter mais informações sobre a tributação de um determinado tracker, consulte a sua instituição financeira ou o prospecto do tracker em questão.
  
  Mercado primário: subscrição e resgate de trackers
  
  Os trackers são emitidos através de um mecanismo exclusivo de subscrição e resgate. Eventuais desvios deste mecanismo estão indicados no prospecto relevante.
  
  O mecanismo de subscrição e de resgate é o processo pelo qual o gestor do fundo emite e cancela acções de trackers. Isto é feito mediante a negociação de trackers por cabazes de acções correspondentes à composição do índice de referência. Esta operação pode ser efectuada de modo contínuo, uma vez que os trackers são fundos de investimento de duração ilimitada. A subscrição e o resgate também pode ser efectuada em numerário.
  
  Subscrição e resgate: negociação de trackers por acções
  
  O processo de subscrição e de resgate dá aos investidores a oportunidade de trocar acções subjacentes por um determinado número de trackers (subscrição) ou de trocar os trackers pelas acções subjacentes (resgate). As diferenças de valor são efectuadas em numerário.Os participantes de mercado profissionais executam a subscrição e o resgate de trackers de acordo com os termos de um acordo especial celebrado com o gestor de fundos de trackers.
  
  Vantagens do processo de subscrição e resgate
  
  O processo de subscrição e de resgate (acompanhado por um pagamento em numerário) implica comissões de gestão relativamente baixas e garante uma forte correlação entre o tracker e o índice de referência.
  
  Os participantes de mercado utilizam o princípio de arbitragem durante o processo de subscrição e resgate. O preço real de um tracker resulta da confrontação das ordens de compra e das ordens de venda, o que pode resultar numa diferença entre o preço do tracker e o preço do cabaz de acções correspondentes ao índice de referência. Os participantes de mercado utilizam a arbitragem para equilibrar esta diferença de preços.
  
  Montante em numerário
  
  O montante em numerário que os participantes de mercado pagam para subscrever trackers e que recebem quando efectuam o respectivo resgate pode incluir dividendos acumulados e não distribuídos.
  
  Mínimos para a subscrição e resgate
  
  À dimensão do lote de acções de trackers que pode ser subscrita ou resgatada chama-se unidade de subscrição e de resgate e é determinada pelo gestor de fundos dos trackers. Por exemplo, pode subscrever trackers em lotes de 50.000 ou 100.000 acções de trackers.
  
  Subscrição e resgate em numerário
  
  Dependendo das especificações do tracker, a subscrição e resgate pode ser efectuada em troca de um pagamento em numerário. No entanto, os custos de gestão vão ser consideravelmente superiores, uma vez que o número de trackers envolvido na transacção é, normalmente, inferior ao de uma unidade de subscrição e resgate.
  
  Participante de mercado no mercado primário
  
  Por princípio, as operações de subscrição e de resgate estão abertas a todos os tipos de investidores, apesar das regras e procedimentos serem diferentes de um tracker para outro. Na prática, são quase sempre os investidores profissionais que estão envolvidos no processo de subscrição e de resgate. O número mínimo de acções de trackers que pode ser subscrito ou resgatado situa-se entre 50.000 e 100.000, o que é demasiado para os investidores particulares, que normalmente negoceiam os trackers através do mercado secundário, à semelhança das acções.
  
  No mercado primário de trackers, podem distinguir-se dois tipos de intervenientes:
  
  o gestor do fundo de trackers, responsável pela emissão e resgate dos trackers;participantes de mercado, que têm a autorização do gestor de fundos para apresentar ordens de subscrição e resgate.
  
  Valor unitário líquido (NAV)
  
  O valor unitário líquido reflecte o valor de mercado dos activos líquidos do fundo de trackers e é igual ao balanço dos activos e passivos, dividido pelo número de trackers emitidos. O gestor do fundo publica diariamente e a uma determinada hora, um novo valor unitário líquido.
  
  Valor unitário líquido indicativo
  
  O valor unitário líquido indicativo de um tracker é publicado pela Euronext e, em alguns casos, pelo gestor do fundo. Este número baseia-se no valor unitário líquido que é calculado diariamente. O valor unitário líquido indicativo é actualizado todos os segundos de forma a reflectir-se no índice de referência ao longo do dia. O valor unitário líquido indicativo é publicado ininterruptamente em www.euronext.com (com um atraso mínimo de quinze minutos) e também é divulgado pela maior parte de vendedores de dados comerciais. Se o cálculo do índice de referência for interrompido por algum motivo, a Euronext interrompe o cálculo do valor unitário líquido indicativo dos trackers correspondentes. A Euronext anuncia todas as alterações no método utilizado para calcular o valor unitário líquido indicativo de um tracker.
  
  Mercado secundário: negociação de trackers no NextTrack
  
  As negociações no mercado secundário definem-se como todas as negociações de trackers desde o momento da sua subscrição até ao respectivo resgate. Na Euronext, os trackers são negociados no segmento de produtos NextTrack.
  
  Participantes de mercado no mercado secundário
  
  O mercado secundário pode ser acedido por todas as categorias de investidores, incluindo investidores privados, profissionais e institucionais. Os membros da Euronext têm acesso directo ao mercado.
  Neste tipo de mercado estão activos:
• os membros da Euronext, que têm acesso directo aos trackers negociados na bolsa;
  
• não membros, ou seja, investidores profissionais e privados que compram e vendem trackers através de um membro;
  
• criadores de mercado, que apresentam preços de compra e venda contínuos para os trackers. Salvo raras excepções, existem, pelo menos, dois criadores de mercado para cada tracker negociado no NextTrack.
  

Os investidores que queiram comprar ou vender trackers podem apresentar uma ordem ao seu banco ou corrector, à semelhança do que fazem com as acções. O preço segundo o qual a ordem é executada depende da oferta e da procura no momento em que a ordem é colocada.

Para evitar erros, os investidores são aconselhados a indicar de forma clara, o nome e o código de segurança do tracker relevante quando apresentarem uma ordem. Esta informação encontra-se disponível na lista de trackers.

A tabela seguinte ilustra a relação entre o mercado primário e o mercado secundário.

O mercado primário é o mercado da emissão, onde os trackers são criados pelos gestores de fundos. Posteriormente são negociados no NextTrack, o mercado secundário, e resgatados no mercado primário.

Existem dois factores que podem influenciar a interacção entre os mercados primário e secundários:

• o valor unitário líquido indicativo, que reflecte o valor real dos activos dos trackers e que se baseia no valor das acções que compõem o índice de referência no qual o tracker se baseia e em eventuais componentes sintéticos.

O valor unitário líquido é importante para os participantes de mercado que subscrevam e resgatem os trackers no mercado primário;

• o preço de um tracker no mercado secundário, baseado na oferta e na procura.

Na maior parte dos casos, a diferença entre o valor unitário líquido indicativo e o preço do tracker é mínima. No entanto, as eventuais diferenças, devidas às condições de mercado, podem criar boas oportunidades para arbitragem entre o tracker e os constituintes do índice para os participantes e para os criadores de mercado. A arbitragem reduz as diferenças entre o preço do tracker e o valor unitário líquido.

Por exemplo, se o preço do tracker descer abaixo do valor unitário líquido indicativo, pode ser vantajoso para os participantes de mercado comprar trackers no mercado secundário, adaptar uma posição a descoberto nas acções de índice relevantes depois pedir ao gestor de fundos para trocar os trackers por acções antes de fechar a posição a descoberto, realizando um lucro..

Os trackers, também conhecidos como Exchange Traded Funds (ETF), são novos produtos de investimento, negociáveis na Euronext. Os trackers são fundos de investimento de duração ilimitada, geridos passivamente com o único objectivo de serem o mais fiéis possível a um índice.

Os trackers combinam as vantagens das acções com as vantagens dos fundos de investimento:

• Os trackers replicam um índice ou acompanham o desempenho de um cabaz de acções. Desta forma, é possível para todos os investidores, investir num país, num sector económico ou numa região, isto numa única transacção.

Os trackers são as acções de um fundo que são negociáveis em bolsa durante a sessão. Podem ser comprados de forma rápida e eficaz, com comissões semelhantes às das acções normais.

A Euronext está a facilitar o desenvolvimento dos trackers com o NextTrack, um novo local de mercado dedicado aos trackers e que:

• oferece uma selecção diversificada de trackers em vários índices, nacional, sectorial, europeu e global. Em breve vão ser introduzidos novos trackers para aumentar ainda mais a gama oferecida;
• oferece divulgação de dados e liquidez garantida através de, pelo menos, dois criadores de mercado;
• oferece um suporte de marketing e pedagógico eficaz.