Trackers zijn:

Gemakkelijk
Met slechts één transactie bouwt u een goed en ruim gespreide portefeuille op. Doordat u in een index belegt hoeft u niet in afzonderlijke ondernemingen te investeren. Trackers combineren de eenvoud van een aandeel met de risicospreiding van een beleggingsfonds.

Transparant

De koers van een tracker komt grofweg overeen met een vast percentage van de index waarop hij is gebaseerd. Omwille van de verhandelbaarheid is de indexstand gereduceerd tot bijvoorbeeld 1/10e of 1/100e. Als de stand van de index 500 is en de verhouding 1/10, dan zal de koers van een tracker in de buurt van 50 euro liggen.

De koers zal echter niet exact 1/10e van de indexstand bedragen, als gevolg van afwijkende vraag- en aanbodprijzen op de beurs en omdat opgebouwd dividend en beheerskosten in de koers verwerkt kunnen zijn. Trackers die hun dividendinkomsten herkapitaliseren zullen in koers sterker van de index afwijken.

Beleggers kunnen de koersontwikkeling van hun trackers eenvoudig en op elk gewenst tijdstip volgen:

Voor verschillende doeleinden geschikt

Voordelig

Het is goedkoper om trackers te kopen en verkopen dan alle aandelen uit een index afzonderlijk: er hoeven minder orders te worden geplaatst en bij het beheer van de portefeuille zijn minder administratieve kosten en handelingen gemoeid. Bij een tracker zorgt de fondsbeheerder daarvoor.

Gemakkelijk verhandelbaar

Als u vertrouwen hebt in de economische ontwikkelingen op de langere termijn, hetzij algemeen, hetzij voor een specifieke sector, dan kunt u hiervan via trackers profiteren. U kunt eenmaal aangeschafte trackers zo lang aanhouden als u maar wilt.

Trackers kopen is eenvoudiger en voordeliger dan het apart aanschaffen van alle aandelen die een index samenstellen.

Trackers bieden mogelijkheden voor het afdekken en optimaliseren van posities in derivaten op dezelfde index.

Met trackers dekt u in één keer de prestaties van een land, een regio of een economische sector. U kunt tegen lokale provisies beleggen in Europese en mondiale aandelen.

Trackers zijn bij uitstek geschikt voor een beleggingsstrategie die uitgaat van een solide kern (de ‘core’), met daaromheen wat specifiekere aanvullingen (de ‘satellites’). Als core kunnen trackers worden gebruikt die een algemene, goed gespreide index volgen. Als satellites kunnen individuele aandelen dienen, of trackers die zijn gebaseerd op specifieke sectorindices (bijvoorbeeld telecom, technologie, farmacie of banken).

Voor het tijdelijk in effecten omzetten van binnenkomende liquiditeiten kan men trackers gebruiken.

Cash equitisation via trackers kan met name voor beheerders van beleggingsfondsen een interessante optie zijn.

U kunt profiteren van de prijsverschillen tussen trackers en de samenstellende indexaandelen, of de op die index genoteerde derivaten.

Waarin verschillen trackers van individuele aandelen?

·       Met trackers belegt u in een index, die is samengesteld uit een aantal ondernemingen. Met   individuele aandelen investeert u in één bepaald bedrijf;

·       Omdat trackers een belegging in meer dan één bedrijf vertegenwoordigen, wordt het risico gespreid. U loopt niet de kans dat een enkel zwak presterend aandeel de performance van de gehele tracker sterk negatief beïnvloedt. Anderzijds kan een goede selectie van individuele aandelen zeer profijtelijk zijn. Trackers en individuele aandelen kunnen goed worden gecombineerd in een core/satellite strategie.

Waarin verschillen trackers van futures en opties?

Een tracker is een cashproduct, futures en opties zijn derivaten. Dat houdt de volgende verschillen in:

·         De meeste trackers keren regelmatig dividend uit (één of twee keer per jaar). Opties en futures doen dat niet. Zodra opties en futures zijn uitgeoefend kan de verkregen onderliggende waarde natuurlijk wel dividend uitkeren.

·         Trackers kennen geen expiratiedata, en zijn dus geschikt voor de (zeer) lange termijn. Futures en opties expireren na een bepaalde periode en worden meestal gebruikt voor een kortere termijn. Als een belegger ze na de expiratiedatum wil aanhouden moet hij ze ‘doorrollen’.

Waarin verschillen trackers van index-certificaten?

Ook index-certificaten zijn derivaten, met doorgaans een langere looptijd dan futures en opties. Er zijn vier belangrijke verschillen met trackers:

·         Certificaten zijn niet dividendgerechtigd;

·         Certificaten hebben een expiratiedatum, en verliezen daarna hun waarde;

·         De handel in certificaten wordt vooral door de uitgevende instantie in stand gehouden;

·         Certificaten kennen geen open-end structuur; ze worden in een beperkte hoeveelheid uitgegeven.

Waarin verschillen trackers van traditionele beleggingsfondsen?

·        Alle trackers zijn beursgenoteerd en de hele dag verhandelbaar. Veel beleggingsfondsen zijn niet beursgenoteerd, en worden één keer per dag verhandeld;

·         De marktwaarde van het belegd vermogen van trackers (de indicatieve NAV) wordt elke 15 seconden gepubliceerd door Euronext;

·         Trackers volgen de ontwikkeling van de corresponderende index zo nauwkeurig mogelijk. Door het unieke proces van creatie en opheffing is de tracking error ten opzichte van de onderliggende index klein;

·         Omdat trackers de corresponderende index volgen geven ze enige zekerheid over het te verwachten rendement, en besparen ze beheerskosten. Beleggingsfondsen proberen niet een index te volgen, maar te overtreffen;

·         Trackers kunnen dienen als onderliggende waarde van indexopties en -futures.

Voor de fiscus worden trackers gelijk gesteld met beleggingsfondsen. Raadpleeg het prospectus of uw financieel adviseur voor de details.

De uitgifte van de meeste trackers gebeurt via een uniek principe. Voor mogelijke afwijkingen van dit principe zie de prospectussen van de individuele trackers.  

De unieke manier waarop de fondsbeheerder trackers uitgeeft of inneemt noemt men creatie- en opheffing. Dit gebeurt in beginsel in natura, want de trackers worden omgeruild tegen aandelenmandjes die overeenkomstig de onderliggende index zijn samengesteld.   Dit kan doorlopend plaatsvinden, omdat trackers open-end beleggingsfondsen zijn, en dus te allen tijde verplicht zijn participaties uit te geven of in te nemen. Creatie en opheffing kunnen overigens ook op cashbasis plaatsvinden.

Creatie en opheffing: ruilproces van trackers tegen aandelen

De creatie en opheffing van trackers stelt marktpartijen in de gelegenheid om de onderliggende aandelen in te wisselen voor een aantal trackers (creatie), of om een aantal trackers om te ruilen tegen de onderliggende aandelen (opheffing). Dit ruilproces wordt met een geldbedrag aangevuld.

Creatie en opheffing gebeurt in de praktijk door professionele marktpartijen, die hiertoe een speciale overeenkomst sluiten met de beheerder van de tracker.

De voordelen van het speciale creatie- en opheffingsproces voor trackers

Het proces van creatie en opheffing van trackers in natura (plus een contante bijbetaling) zorgt ervoor dat de beheerskosten laag kunnen worden gehouden en dat de tracker de onderliggende index altijd zo goed mogelijk volgt.

Marktpartijen maken bij creatie en opheffing gebruik van het arbitrageprincipe: omdat de daadwerkelijke koers van een tracker wordt bepaald door koop- en verkooporders, kan er een verschil ontstaan tussen de tracker-koers en de prijs van het op de onderliggende index gebaseerde mandje aandelen. Marktpartijen maken gebruik van dit prijsverschil en trekken het daardoor recht.

Het contante bedrag

Het contante bedrag, dat een marktpartij moet bijbetalen als hij trackers creëert en ontvangt als hij trackers opheft, kan onder meer bestaan uit opgepot dividend.

Minimum orderomvang voor creatie en opheffing

De omvang van een te creëren of op te heffen pakket tracker-aandelen hangt af van de grootte van een ‘blok’ (de creatie/opheffingseenheid). Die wordt door de beheerders per tracker vastgesteld. Sommige trackers kunnen bijvoorbeeld worden gecreëerd in pakketten van 50.000, andere van 100.000 tracker-aandelen.

Creatie en opheffing op cashbasis

Afhankelijk van de specificaties van een tracker, kan creatie en opheffing van tracker-aandelen tegen contante betaling geschieden. De door de beheerder in rekening gebrachte kosten zullen in zo'n geval meestal hoger zijn, omdat het aantal bij de transactie betrokken aandelen doorgaans kleiner is dan de creatie/opheffingseenheid.

Op de primaire markt opererende marktpartijen

In theorie kunnen zowel particuliere als professionele beleggers trackers creëren en opheffen bij het tracker-fonds. De hiervoor geldende regels en procedures verschillen per tracker (zie het desbetreffende prospectus).  

In de praktijk zullen vrijwel alleen professionele marktpartijen die een rekening bij de beheerder van het fonds hebben geopend bij creatie en opheffing betrokken zijn. Dit wegens de grote minimumomvang van de uit te geven dan wel in te kopen tracker-eenheden (50.000 tot 100.000 tracker-aandelen). Beleggers zullen vooral in trackers handelen via de secundaire markt, zoals zij dat ook doen met aandelen.

Op de primaire markt voor trackers kunnen twee partijen worden onderscheiden:

1.       De beheerder. Hij geeft de trackers uit en neemt ze in.

2.       Marktparticipanten. Partijen die van de beheerder toestemming hebben om orders voor creatie en opheffing te plaatsen.

Net Asset Value (NAV)

De Net Asset Value (NAV) geeft de marktwaarde weer van een tracker. De  NAV van een tracker is gelijk aan het saldo van de activa en passiva van het tracker-fonds, gedeeld door het aantal uitstaande tracker-aandelen.

De fondsbeheerder publiceert elke handelsdag op een vast tijdstip een nieuwe officiële NAV. 

Indicatieve NAV

Voor elke tracker publiceert Euronext, of in enkele gevallen de beheerder zelf, de indicatieve NAV. De berekening hiervan vindt volgens dezelfde methode plaats als de dagelijkse berekening van de NAV. De indicatieve NAV wordt echter elke 15 seconden bijgesteld. Dit om de ontwikkeling van de onderliggende index gedurende de handelsdag bij te houden. De indicatieve NAV wordt continu gepubliceerd op www.euronext.com [juiste link] (met een vertraging van minimaal 15 minuten), en tevens verspreid door de meeste commerciële datavendors.

Euronext zal de berekening van de indicatieve NAV stopzetten als de berekening van de onderliggende index, om welke reden ook, wordt stopgezet of onderbroken. Euronext zal eventuele veranderingen in de berekeningsmethodiek van de indicatieve NAV zo snel mogelijk bekend maken.

Secundaire handel is alle handel in trackers vanaf de creatie tot aan de opheffing. De handel in aan Euronext genoteerde trackers vindt plaats in het productsegment NextTrack.

Op de secundaire markt opererende marktpartijen

Toegang tot de secundaire markt hebben alle categorieën beleggers: particuliere, professionele en institutionele beleggers. Voor members (leden) van Euronext is de markt direct toegankelijk.

De volgende marktpartijen zijn te onderscheiden:

·         Members (leden) van de beurs, die direct toegang hebben tot op de beurs verhandelde trackers.

·         Niet-leden, te verdelen in professionele en particuliere beleggers. Beide mogen via een member trackers kopen en verkopen.

·         Liquidity providers, die de markt onderhouden door continu bied- en laatprijzen af te geven. Behoudens enkele uitzonderingen zijn er bij NextTrack voor iedere tracker tenminste twee liquidity providers.

Hoe koopt en verkoopt men trackers?

Iedere belegger die trackers wil aan- of verkopen kan een order plaatsen bij zijn financiële tussenpersoon, zoals dat ook gebeurt bij het beleggen in aandelen. De koers waarop een order wordt uitgevoerd is afhankelijk van vraag en aanbod ten tijde van het plaatsen van de order.

Het is beleggers aan te raden om bij het doorgeven van een order de naam en fondscode van de gewenste tracker (te vinden in het tracker-overzicht [LINK!]) duidelijk te vermelden. Dit om vergissingen te voorkomen.

De manier waarop de primaire en secundaire markt van trackers met elkaar zijn verbonden is in onderstaand schema inzichtelijk gemaakt:

Op de primaire markt vindt de creatie van trackers (door fondsbeheerders) plaats. Trackers kunnen vervolgens op de secundaire markt (NextTrack) door elke belegger verhandeld worden. Het opheffen van trackers gebeurt dan weer door fondsbeheerders op de primaire markt.

Twee factoren zijn bij de wisselwerking tussen primaire en secundaire markt van belang:

·         De (indicatieve) NAV, die elke 15 seconden de actuele waarde van een tracker berekent. Deze waarde is gebaseerd op de actuele koersen van de in het tracker-fonds opgenomen indexaandelen en eventuele synthetische aanvullingen. De NAV is van belang voor marktpartijen die op de primaire markt trackers creëren en opheffen.

·         De beurskoers van een tracker op de secundaire markt (komt tot stand door koop- en verkooporders van beleggers).

In de meeste gevallen zal het verschil tussen de (indicatieve) NAV en tracker-koers minimaal zijn. Als, door marktomstandigheden, de indicatieve NAV en de koers van de tracker echter van elkaar gaan afwijken, wordt het voor marktpartijen interessant om te arbitreren tussen de tracker en de indexaandelen. Het gevolg van arbitrage is dat de afwijkingen tussen de koers van de tracker en de (indicatieve) NAV kleiner worden.

Als de koers bijvoorbeeld onder de indicatieve NAV daalt is het voor marktpartijen interessant om op de secundaire markt trackers te kopen, een shortpositie in te nemen in de indexaandelen, de gekochte trackers weer bij de fondsbeheerder om te ruilen voor aandelen, en uiteindelijk de shortpositie af te sluiten met winst.

Arbitrage werkt nivellerend op het verschil tussen tracker-koers en NAV. Wanneer de koers lager is dan de NAV, en de marktpartij voor arbitragedoeleinden trackers koopt op de secundaire markt, schept hij extra vraag, wat een koersverhogend effect heeft. Omgekeerd zal hij bij een te hoge koers trackers aanbieden, met een koersverlagend effect.