Les trackers sont simples à utiliser. En une seule transaction, vous investissez dans un portefeuille d’actions diversifié. Vous n’avez pas besoin d’acheter les différentes actions constitutives de l’indice, puisqu’en investissant dans un tracker vous investissez directement dans la performance de l’indice. Les trackers lient la simplicité des actions à la diversification qu’offrent les fonds d’investissement.

Les trackers sont transparents.

Le prix d’un tracker reflète une fraction de l’indice sous-jacent, également dénommé indice de référence et représente par exemple 1/10ème,1/100ème, etc du niveau de l’indice. Par exemple, si le niveau de l’indice est de 500 et que le tracker représente 1/10ème de la valeur de l’indice, le prix d’une part de tracker sera d’environ 50 euros.

Les différences entre le prix du tracker et le niveau de l’indice correspondant peuvent exister et sont en générale dues aux dividendes accumulés et aux frais de gestion. Le prix d’un tracker capitalisant les dividendes peut ainsi différer de la fraction de l’indice qu’il représente.

Afin de tenir les investisseurs continuellement informés de l’évolution de la performance de leur tracker, Euronext publie les données suivantes sur son site Internet (avec un délai de 15 minutes):

• Le niveau de l’indice de référence est diffusé en continu ;

• La valeur liquidative de chaque tracker ;

• La valeur liquidative indicative de chaque tracker (mise à jour toutes les 15 secondes tout au long de la journée de cotation sur la base de la valeur liquidative).Les trackers ont de multiples applications stratégiques.

Les trackers sont des produits ayant toute sorte d’applications stratégiques : investissement à long terme, à court terme, benchmarking (utiliser un tracker à la place des actions constitutives du panier sous-jacent pour suivre un indice spécifique). En outre, ils peuvent être utilisés par les investisseurs professionnels comme un outil de couverture dans le cadre de prises de positions avec les futures et options sur indices, pour gérer de la trésorerie dans l’attente de décisions stratégiques d’investissement, dans le cadre de la mise en place de stratégie d’arbitrage, etc.

Les trackers sont des produits économiques.

Acheter un tracker vous permet d’obtenir un portefeuille diversifié représentatif d’un indice avec des frais identiques à l’achat d’une action. Les frais de gestion des trackers sont bas. En outre, les trackers, comme les actions, peuvent distribuer des dividendes.

Les trackers sont facilement négociables.

Les trackers peuvent s’acheter et se vendre tout au long de la journée de cotation à un prix résultant de la confrontation des ordres d’achat et de vente des investisseurs aussi bien professionnels qu’individuels. La liquidité provient de différentes sources : négociation du panier, négociation des dérivés de même sous-jacent, achat et vente des trackers eux-mêmes. Des apporteurs de liquidité sont également là pour assurer la liquidité.

Investissement à long terme

Les trackers vous permettent de bénéficier du développement à long terme des marchés ou des tendances d’un secteur en particulier. Les trackers n’ayant pas d’échéance, vous pouvez les détenir aussi longtemps que vous le souhaitez. Un investissement alternatif à la négociation du panier. Acheter des trackers est plus simple et moins coûteux que d’acheter l’ensemble des actions constitutives du panier sous-jacent.

Stratégie utilisant les futures et les options de même sous-jacent. Les trackers peuvent être utilisés pour couvrir ou ajuster des positions prises sur les instruments dérivés de même sous-jacent.

Un moyen simple et économique de se constituer un portefeuille internationale

En une seule transaction, les trackers sont un moyen efficace, flexible et transparent d’obtenir une exposition à un marché, un secteur ou une région. Vous pouvez également les utiliser pour investir dans des valeur européennes ou mondiales avec des frais équivalent à l’achat d’actions domestiques. Vous pouvez moduler plus aisément la répartition de vos actifs

Les trackers sont un excellent moyen de constituer un fonds de portefeuille diversifié et de le sur pondérer ou de le sous pondérer en fonction de certains secteurs ou valeurs. En fonds de portefeuille, vous pouvez choisir un ou plusieurs trackers suivant un indice général et le sur pondérer ou le sous pondérer à l’aide d’actions individuelles ou de trackers qui suivent des indices portant sur des secteurs spécifiques, comme les télécommunications, la technologie, pharmacie ou la banque.

Gestion de trésorerie.

Les trackers peuvent être utilisés pour gérer temporairement de la trésorerie dans l’attente d’une décision stratégique d’investissement. Utiliser les trackers pour gérer de la trésorerie temporaire est une excellente stratégie pour les gérants de fonds.

Arbitrage avec les dérivés ou le panier sous-jacent.

Vous pouvez bénéficier d’opportunités d’arbitrage entre les trackers et le panier sous-jacent en échangeant – directement avec la société de gestion – les paniers d’actions contre des trackers quand des distorsions temporaire de prix rendent cette opération avantageuse. Les trackers peuvent aussi être utilisés dans le cadre de stratégie d’arbitrage avec les dérivés correspondants.

En quoi les trackers sont-ils différents des actions ?

En investissant dans un tracker, vous investissez dans la performance d’un indice. En achetant une action individuelle, vous investissez dans la performance d’une seule action.

Les trackers vous permettent de réduire vos risques par la diversification. En effet, ils vous donnent accès à un grand nombre de valeurs, vous permettant de ne pas être exposer au risque d’une seule entreprise en particulier. Combinés à l’achat d’actions, ils vous permettent de constituer des portefeuilles diversifiés.

En quoi les trackers sont-ils différents des futures et des options ?

Un tracker est un produit comptant alors que les options et les futures sont des produits dérivés. Les différences sont les suivantes :

• La plupart des trackers détachent des dividendes une à deux fois par an. Les options et les futures ne paient pas de dividendes. Cependant, à partir du moment où les options et les futures ont été exercés, leur sous-jacent peut payer des dividendes.

• Les trackers n’ont pas de date d’échéance. Ce sont par conséquent des produits adaptés à l’investissement de court, de moyen ou de long terme. Les futures et les options ont quant à eux des dates d’échéance. Dés lors qu’un investisseur détenant des dérivés souhaite conserver sa position après la date d’échéance, il doit rouler sa position sur une autre échéance.

En quoi les trackers sont-ils différents des certificats ?

Les certificats indiciels sont également des produits dérivés, mais ont généralement des maturités plus longues que les futures et les options. Ils se distinguent des trackers par quatre grands principes :

• Les certificats indiciels ne paient pas de dividendes.

• Les certificats ont des dates d’échéance, échéance après laquelle ils perdent leurs valeurs.

• L’émetteur d’un certificat est généralement contrepartie des transactions.

Les certificats sont émis en nombre limité.

En quoi les trackers sont-ils différents des fonds d’investissement traditionnels ?.

Les trackers sont cotés en Bourse et peuvent s’acheter et se vendre tout au long de la journée de cotation. Beaucoup de fonds d’investissement traditionnels ne sont pas cotés en Bourse et ne peuvent s’acheter / se vendre qu’une seule fois par jour.

Les trackers ont une valeur liquidative indicative calculée et diffusée toutes les 15 secondes par Euronext.

Les trackers sont des produits ayant pour objectif de répliquer un indice de façon passive. Le processus de souscription / rachat dont ils font l’objet assure un faible tracking error par rapport à l’indice sous-jacent.

Les trackers ayant pour objectif de répliquer un indice, ils assurent à l’investisseur une performance équivalente à celle de leur indice sous-jacent. Ils ont en outre des frais de gestion faible. Au contraire, la plupart des fonds d’investissement traditionnels ont pour objectif de sur-performer leur indice de référence.

Les trackers peuvent être sous-jacent d’options et/ou de futures.

Les trackers étant des OPCVM, ils ont la même fiscalité que les OPCVM. Pour plus d’information sur la fiscalité d’un tracker en particulier, merci de consulter votre conseiller financier habituel ou le prospectus du tracker en question.

Sur le marché primaire, les trackers sont émis via un mécanisme de souscription / rachat unique. La description de ce mécanisme est détaillée dans chacun des prospectus des différents trackers.

Les opérations de souscription et de rachat de trackers sont les opérations par lesquelles le fonds émet et rachète des trackers. Ces opérations s’effectuent par échange de trackers contre le panier d’actions sous-jacent reflétant la composition de l’indice. Ces opérations, peuvent intervenir à tout moment dans la mesure où le capital d’un tracker n’est pas fixe. Elles peuvent également s’effectuer en numéraire.

Souscription et rachat : un processus « en nature »

Le processus de souscription / rachat de trackers permet à l’investisseur d’échanger le panier d’actions sous-jacent plus une soulte contre un certain nombre de trackers (souscription) ou d’échanger un certain nombre de trackers contre le panier d’actions sous-jacent plus une soulte (rachat).

Ces opérations sont effectuées par les participants au fonds selon une procédure définie dans un accord les liant au gérant du fonds.

Valeur ajoutée du processus de souscription et de rachat des trackers

Ce processus de souscription et de rachat « en nature » implique des frais de gestion relativement bas et garantit une forte corrélation entre la performance du tracker et celle du sous-jacent.

Les participants au fonds peuvent utiliser la souscription et le rachat en nature pour réaliser des opérations d’arbitrage. Le prix de marché d’un tracker résultant de la confrontation des ordres d’achat et des ordres de vente des investisseurs sur le marché, des différences peuvent apparaître avec la valeur du panier d’actions sous-jacent. Ces différences sont réduites par le processus d’arbitrage.

La soulte

La soulte que les participants au fonds payent quant ils souscrivent des trackers et reçoivent quant ils se font racheter des trackers par le fonds est constituée, entre autre, des dividendes accumulés et non distribués par le fonds.

Souscription et rachat : quotité

• Les opérations de souscription et de rachat se font pour un nombre minimum de trackers - unité de souscription ; unité de rachat - variant d’un tracker à l’autre. L’unité de souscription/rachat est fixée par l’émetteur du tracker. Par exemple, pour certains trackers la souscription ne pourra s’effectuer que pour un multiple de 50 000 trackers alors que pour d’autres, la souscription ne pourra s’effectuer que pour un multiple de 100 000 trackers.

• Souscription et rachat en numéraire
  • La souscription et le rachat de trackers peuvent, dans certains cas, s’effectuer en numéraire. Cette possibilité dépend du fonds. La commission sera alors vraisemblablement plus importante que celle appliquée dans le cadre d’une opération de souscription ou de rachat en nature. Il en sera de même si la souscription ou le rachat se fait pour un nombre de trackers inférieur à celui d’une unité de souscription/rachat..
  Les intervenants du marché primaire

  En principe, les opérations de rachat et de souscription sont ouvertes à tous les types d’investisseurs, qu’ils soient individuels ou professionnels. Des règles et des procédures précises encadrent ces opérations et varient d’un fonds à l’autre.

  En pratique, compte tenu des unités de souscription/rachat, les participants au fonds (professionnels ayant ouvert un compte auprès de l’administrateur du fonds) sont généralement ceux qui souscrivent des trackers directement auprès du fonds ou se font racheter des trackers directement par le fonds. Les autres investisseurs négocient les trackers sur le marché secondaire comme ils le font pour les actions.

  Sur le marché primaire, on peut distinguer deux types d’acteurs :

  Le gestionnaire du fonds - également émetteur du fonds, qui émet et rachète les trackers ;

  Les participants au fonds - investisseurs ou intermédiaires financiers pouvant placer des ordres de souscription et de rachat directement auprès du fonds.

  La valeur liquidative

  La valeur liquidative d’un tracker reflète la valeur des actifs gérés par le gestionnaire du fonds. La valeur liquidative d’un tracker est égale à l’actif du fonds moins son passif divisé par le nombre de parts émises par le fonds. La valeur liquidative est calculée et diffusée quotidiennement par l’émetteur du fonds.

  La valeur liquidative indicative

  La valeur liquidative indicative d’un tracker est calculée par Euronext et dans quelques cas par l’émetteur du produit. Le calcul de cette valeur liquidative indicative s’effectue sur la base de la valeur liquidative du fonds calculée par l’administrateur la veille, et mise à jour toute les 15 secondes pour prendre en compte les variations intra-journalières de l’indice sous-jacent. Elle est publiée en continu sur ce site et par la plupart des rediffuseurs financiers. Euronext peut suspendre le calcul de cette valeur liquidative indicative dans le cas suivant : suspension du calcul du sous-jacent. Toute modification dans la méthode de calcul de la valeur liquidative indicative fera l’objet d’une publication par Euronext.

Les négociations sur le marché secondaire concernent les opérations d’achat et de vente de trackers après leur création et avant leur rachat éventuel par le fonds sur le marché primaire. La négociation de trackers sur les marchés d’Euronext se fait sur un segment de produits dédié : NextTrack.

• Les intervenants du marché secondaire
  • Le marché est ouvert à tous les types d’investisseurs qu’ils soient individuels, professionnels ou institutionnels. Il est accessible directement à tous les membres d’Euronext.

    Sur le marché secondaire, on peut distinguer trois types d’acteurs :

    • Les membres du marché - intermédiaires financiers - qui ont directement accès aux trackers négociés sur NextTrack ;
    • Les intermédiaires financiers non membres et les investisseurs – individuels et professionnels. Ils peuvent acheter et vendre des trackers comme ils le font pour les actions ;
    • Les apporteurs de liquidité qui assurent en permanence une fourchette de prix et une liquidité suffisante. Sauf dérogation, il y a au minimum deux teneurs de marché par tracker.
    Comment acheter/vendre un tracker ?

    Tout investisseur qui souhaite acquérir (vendre) un tracker, peut, pour ce faire, passer un ordre d’achat (de vente) à son intermédiaire financier comme il le fait pour les actions. L’ordre sera exécuté dès que les conditions de marché le permettent.

    Afin d’éviter toute erreur, les investisseurs sont priés de mentionner clairement le nom et le code du tracker lorsqu’ils passent leurs ordres. Cette information est disponible dans la liste de trackers

Graphiquement, le lien entre le marché primaire et le marché secondaire peut être représenté de la façon suivante :

Le marché primaire est le marché de l’émission, sur lequel les opérations de souscription et de rachat de trackers s’effectuent. Les trackers se négocient ensuite sur le marché secondaire, sur le segment de produits NextTrack.

Il faut alors distinguer deux valeurs, qui lient le marché primaire et le marché secondaire :

La valeur liquidative indicative, qui reflète la valeur mathématique du fonds à l’instant t et peut être calculée sur la base de la variations de cours des actifs composants le fonds. La valeur liquidative indicative est une donnée importante pour les participants au fonds qui souhaitent créer ou se faire racheter des trackers sur le marché primaire.

Le prix de marché qui résulte de la confrontation centralisée des ordres d’achat et de vente des investisseurs sur le marché.

La plupart du temps, les différences entre le prix de marché d’un tracker et sa valeur liquidative indicative sont très faible. Cependant, il peut y en avoir et il devient alors intéressant pour les participants au fonds (qui sont généralement apporteurs de liquidité) de réaliser des opérations d’arbitrage entre le tracker et les actions constitutives du panier sous-jacent. De telles opérations permettent de réduire l’écart entre ces deux valeurs.

Par exemple, si le prix de marché d’un tracker devient inférieur à sa valeur liquidative indicative, il peut s’avérer intéressant pour les participants au fonds d’acheter des trackers sur le marché secondaire, de vendre les actions constitutives du panier sous-jacent à découvert, de demander au fonds le rachat des trackers achetés sur le marché secondaire et de clôturer la position à découvert en réalisant un profit.

Les Trackers, aussi dénommés Exchange Traded Funds (ETFs), sont de nouveaux produits d’investissement négociables sur les marchés d’Euronext. Les Trackers sont des fonds d’investissement ouverts, gérés de façon passive avec comme seul but de suivre un indice le plus fidèlement possible.

Les Trackers combinent les avantages des actions et des fonds d’investissement :

• ils répliquent un indice ou suivent la performance d’un paniers de titres. Pour tous les investisseurs, il est possible, donc, d’investir dans un pays, un secteur économique ou une région en une seule transaction ; ce sont des parts de fonds négociables sur un marché pendant la journée de cotation. Ils peuvent donc être achetés rapidement et efficacement selon les mêmes conditions tarifaires que les titres classiques. Euronext facilite le développement des Trackers grâce à NextTrack, une nouvelle place de marché dédiée aux Trackers. Cela offre :

• un choix diversifié de Trackers sur des indices variés investis par pays, par secteurs, Européens et mondiaux. De nouveaux Trackers seront introduits afin d’accroître le choix déjà très large. une complète propagation d’information et garantit la liquidité grâce à au moins deux teneurs de marchés. un support marketing et pédagogique efficace: