Um warrant é um produto financeiro que confere ao seu detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar (no caso de um call warrant) ou vender (no caso de um put warrant) acções do valor mobiliário subjacente a um preço especificado (preço de exercício) até ou antes de uma determinada data (data de vencimento). Após esta data, o direito deixa de existir. Para obter este direito, o detentor tem que pagar um prémio cujo montante é manifestamente inferior ao preço do subjacente e que pode ser uma acção, um índice, etc.

O que são Certificados ?

Um Certificado é um valor mobiliário cotado em bolsa cujas condições de reembolso na maturidade são conhecidas desde a emissão.

Existem diferentes tipos de produtos adaptados a diferentes perfis de investimento: certificados do tipo digital, certificados com barreiras, certificados de capital garantido, certificados do tipo Call/Put spread (simples ou híbridos), certificados bónus, certificados de indexação pura e outros produtos estruturados.

Os warrants e os certificados são simples de utilizar e têm várias vantagens:

• acesso ao mundo
  os warrants  e os certificados permitem investir numa série mundial de subjacentes.
• diversidade
  warrants  e os certificados têm uma gama vasta de valores subjacentes, como as acções, os índices, as taxas de câmbio e matérias primas, com diferentes perfis de investimento e diferentes datas de vencimento.
• simplicidade
  compra dos warrants  e dos certificados é muito simples e pode ser efectuada através do seu banco ou corrector.
• liquidez
  a liquidez dos warrants  e dos certificados é assegurada pelos emitentes que se comprometem a fornecer de forma contínua preços de compra e de venda.
• transparência
  no website da Euronext, nos sites dos emitentes e na imprensa financeira podem encontrar-se informações pormenorizadas sobre os warrants  e os certificados.
• segurança
  os warrants  e os certificados são minuciosamente analisados por reguladores nacionais antes de serem admitidos para negociação no mercado regulado da Euronext.

• Um pequeno investimento para um lucro potencialmente elevado (alavancagem)
  Os warrants  ou os certificados podem produzir uma alavancagem. Isto significa que o comprador de um warrant ou de um certificado pode pagar um prémio relativamente pequeno para ter exposição no mercado, em relação com o valor do contrato. Para adquirir um warrant ou um certificado, os investidores só têm que pagar o prémio, ou seja o preço do warrant ou do certificado, que é uma pequena percentagem do preço do subjacente. Consequentemente, o potencial lucro sobre os warrants ou sobre os certificados pode ser muito superior, em termos percentuais, que o potencial lucro sobre o subjacente. Esta diferença é conhecida como a alavancagem dos warrants  ou dos certificados. A alavancagem indica o ponto até ao qual um warrant ou um certificado aumenta o retorno sobre o subjacente e é calculada dividindo o preço do subjacente pelo prémio do warrant ou do certificado(depois do ajuste da paridade).
• Perda máxima conhecida antecipadamente
  Na pior das situações, o detentor de um warrant ou de um certificado pode perder a totalidade do prémio (100% do investimento), o que é um montante reduzido comparado com as perdas que poderiam ter sido sofridas com o subjacente.
• Um modo fácil e pouco dispendioso de investir em activos internacionais ou em estratégias de investimento geralmente de difícil acesso para os investidores particulares
  Os warrants  e os certificados permitem investir nas maiores multinacionais a nível mundial, nos índices mais conhecidos, em divisas, em cabazes temáticos e até mesmo em petróleo. É muito mais difícil e dispendioso obter um acesso directo a estes investimentos do que apresentar uma ordem simples de compra de um warrant ou de um certificado baseado nesses mesmos investimentos. É possível adquirir warrants  e certificados sobre estes activos na Euronext, através do seu corrector. Os warrants  e os certificados, excluindo os produtos quanto, são negociados em habitualmente em euros, mesmo se o subjacente estiver cotado em dólares ou em ienes. No entanto, vai correr um risco cambial com este tipo de warrants  ou de certificados.
• Diversificação da sua carteira
  Os warrants  e os certificados são um modo fácil e pouco dispendioso de diversificar os seus investimentos, aumentando ou reduzindo o risco global inerente ao seu investimento total. Pode utilizar warrants  e os certificados completamente distintos da composição da sua carteira para aumentar o risco, embora esperando melhorar o desempenho global da sua carteira. O risco inerente a esta estratégia é limitado se a for estável e segura. Também pode utilizar put warrants semelhantes à composição da sua carteira para proteger a totalidade do investimento contra descidas de preços.
• Condicionante temporal
  Uma vez que a data de vencimento de um warrant ou de um certificado pode ainda demorar uns anos, os warrants  e os certificados permitem aguardar pelo momento ideal para comprar ou vender o subjacente. Pode beneficiar do aumento dos preços das acções em vez de ter que aguardar até ter disponível o capital necessário. Pode esperar para ver o desempenho de uma acção antes de a comprar. Se o seu desempenho não for o esperado, a sua perda está limitada ao prémio pago pelo warrant ou pelo certificado. Pode adiar o momento de venda das suas acções e pode utilizar put warrants  para o proteger contra o risco de uma descida acentuada do preço das suas acções caso pretenda vendê-las futuramente para financiar uma compra dispendiosa.

Existem três riscos principais associados aos warrants e certificados:

• O tempo joga sempre contra o detentor de um warrant ou de um certificado
  Isto significa que a medida que nos aproximamos da data de vencimento, o seu warrant ou certificado perde valor. Este risco afecta o prémio do warrant. À medida que a data de vencimento se aproxima, é cada vez menos provável que o subjacente sofra grandes flutuações, o que reduz o valor do warrant. O tempo joga contra os investidores em warrants  e certificados. Adicionalmente, se o subjacente manter um preço constante durante um longo período de tempo, o prémio de um warrant ou de um certificado vai gradualmente diminuir. Se as suas previsões se revelarem erradas, deve saldar a sua posição e comprar um warrant ou um certificado  cujas características melhor correspondam às novas condições do mercado.
• A alavancagem pode virar-se contra os investidores
  Com os warrants  ou com os certificados, os movimentos dos preços em todas as direcções são aplicados e, desta forma, um pequeno movimento adverso no subjacente pode ter um impacto significativo sobre o valor de um warrant ou de um certificado. A alavancagem explica o motivo pelo qual os prémios dos warrant ou dos certificados muitas vezes descem ou sobem diariamente mais de 50%.
• A volatilidade também pode prejudicar os investidores
  A volatilidade reflecte a amplitude dos movimentos do subjacente sem fornecer indicações quanto ao sentido das suas flutuações. Este indicador tem uma influência muito forte sobre o prémio do warrant. Quanto maior for a volatilidade do subjacente, maior o prémio, porque existe uma maior possibilidade do warrant se tornar lucrativo. Normalmente, se o preço de um subjacente aumentar, a volatilidade diminui e, consequentemente, o efeito nos prémios dos call é incerto: o que se ganha no preço do subjacente pode perder-se em volatilidade. Esta é a razão principal pela qual o aumento do prémio de um warrant nem sempre é proporcional ao aumento do preço do subjacente. Por outro lado, a volatilidade tem habitualmente  pouca influência sobre os certificados.

Existem milhares de warrants  e certificados cotados no NextWarrants. No final de 2005, 6700 produtos estavam disponíveis no NextWarrants com subjacentes acções, cabazes de acções, índices, taxas de juro, taxas de câmbio ou matérias primas. O subjacente é o produto de investimento que pode ser comprado ou vendido em caso de exercício de um warrant ou de um certificado.

Pode comprar e vender warrants  e certificados através do seu intermediário tradicional como se de uma acção ou tracker se tratasse. O intermediário apresentará então a sua ordem de compra através do livro de ordens electrónico da Euronext. Mesmo assim, antes de investir, é uma boa ideia:

• ler os prospectos de emissão do warrant ou de um certificado
• verificar as características do warrant ou de um certificado no www.euronext.com
• informar-se sobre a evolução do mercado e do subjacente que podem sofrer alterações (por exemplo, uma operação sobre o subjacente).

A Euronext cota milhares de warrants  e certificados e é importante seleccionar os warrants  e os certificados adequados ao subjacente seleccionado. Os warrants  e os certificados não só têm preços diferentes, como o desenvolvimento do seu preço potencial também é diferente, uma vez que têm datas de vencimento, do seu tipo, das suas características  e preços de exercício diferentes Não se deve nunca seleccionar um warrant ou um certificado apenas com base no seu preço absoluto. Apesar do preço absoluto de um warrant ou de um certificado poder ser baixo, o seu preço relativo pode ser muito alto. Consequentemente deve ter em conta o valor intrínseco do prémio do warrant ou de um certificado. Dois outros indicadores úteis para a selecção de warrants  e certificados são o seu delta e elasticidade. Estes são valores que reflectem a situação num determinado momento no tempo e, como tal, permitem comparar os warrants  e os certificados de forma objectiva. Estes valores podem ser calculados para todos os warrants  e certificados e podem ser encontradas informações respectivas nos websites da maior parte dos emitentes.

>A negociação
Os warrants  e os certificados são negociados no mercado a contado da Euronext da mesma forma que as acções. Podem ser comprados e vendidos ao longo do dia, das 9.05  às 17.25. Os warrants  e os certificados podem ser negociados através do banco ou do seu corrector, que apresentará a sua ordem de compra ou venda à bolsa. É aconselhável definir um preço limite para a sua ordem de forma a que não tenha que pagar mais ou receber menos do que o previsto. As comissões de negociação diferem consoante o intermediário envolvido. Cabe ao seu banco ou corrector informá-lo sobre as comissões que lhe vão ser imputadas. Muitas vezes existe um volume de negociação mínimo de warrants  e nos certificados. Se este volume for de 1000, significa que pode comprar e vender os warrants  e os certificados em lotes de 1000.
Flutuações de preços e congelamento das negociações
A Euronext dispõe de regras de negociação específicas para os warrants  e certificados que têm como objectivo proteger os investidores contra as grandes flutuações de preços. A negociação de um warrant é congelada quando é introduzida uma nova ordem no livro de ordens e a sua execução resulta numa variação de preço significativa, que ultrapassa o limite relevante.
Depois do congelamento de uma negociação, a Euronext utiliza um procedimento automático para retomar a negociação de um warrant ou de um certificado.

Sistema de fornecimento de liquidez
De forma a garantir aos investidores a negociação dos warrants  e dos certificados a bons preços e em qualquer momento, a Euronext celebrou contratos de liquidez com os principais emitentes de warrants  e de certificados. Segundo estes acordos, os criadores de mercado têm que apresentar ordens que estejam em conformidade com critérios exigentes relativos aos spreads máximos e às quantidades mínimas durante todo o dia de cotação. Em alguns casos, tais como avarias do sistema ou condições de mercado anómalas, a Euronext pode desvincular os criadores de mercado das suas obrigações. Nestas alturas pode ser difícil negociar os warrants  e os certificados afectados.

Último dia de negociação
O último dia de negociação de um warrant ou de um certificado nem sempre é a data de vencimento desse mesmo warrant ou certificado. Em Bruxelas e Paris o último dia nas negociações dos warrants  e dos certificados pode ser seis dias antes das respectivas datas de vencimento, enquanto que os warrants  e certificados cotados em Amsterdão são normalmente negociados nas respectivas datas de vencimento. Recomendamos a leitura atenda das especificações dos contratos dos warrants  e dos certificados.

Semelhanças
Os warrants e as opções são dois produtos que dependem de um activo subjacente, seja ele uma acção, uma obrigação, um índice ou outro produto de investimento. À semelhança dos warrants, as opções também têm um período de validade, uma data de expiração, um preço de exercício e os seus preços dependem dos mesmos factores e desenvolvem-se da mesma forma que os preços dos warrant.

Diferenças

• As opções são contratos, os warrants  são produtos financeiros
  As opções são contratos criados e concluídos no mercado das opções. Quando compra uma acção, está a comprar um contrato que lhe confere o direito de comprar o valor subjacente. Se quiser negociar opções, tem que celebrar um acordo especial com o seu corrector. Os warrants  são negociados no mercado de acções não sendo necessário efectuar qualquer acordo para os negociar. Não são criados pela bolsa, como as opções, mas sim pelos bancos, em função das condições do mercado.
• Contratos normalizados e contratos não normalizados
  Os contratos de opções são contratos normalizados, o que significa que a quase totalidade das opções que são emitidas têm que estar em conformidade com regras específicas relativas à sua maturidade, às dimensões do contrato, ao preço de execução e à unidade de negociação. Os warrants não têm que estar em conformidade com nenhum tipo de padrão relativamente à sua maturidade, preço de exercício ou paridade. Os bancos podem emitir warrants  com as especificações que pretenderem quando a procura for suficiente. Isto significa que existem em circulação vários tipos de warrants , com uma grande variedade de prazos de maturidade, preços de exercício, dimensões de contrato e paridades. 
•  Valores subjacentes
  Os warrants são emitidos em vários tipos diferentes de valores subjacentes, enquanto que o mercado de opções se centra nas acções domésticas, índices e obrigações.
• As opções estão sempre disponíveis
  Pode ser emitido um número ilimitado de opções por uma mesma classe e o número de opções em circulação não afecta o preço de um contrato. O número de warrants  emitido sobre uma maturidade e um preço de exercício é limitado, o que pode afectar o preço dos mesmos.

NextWarrants  é o segmento de produtos da Euronext dedicado aos warrants  oferece aos investidores:
Um segmento dedicado
De forma a permitir que os investidores negociem warrants  e certificados da maneira mais simples possível, a Euronext lançou o NextWarrants . O NextWarrants tem regras específicas adaptadas a este tipo de produtos e pode ser acedido por emitentes e investidores.

Escolha
O NextWarrants oferece uma gama variada de warrants e de certificados que dependem de subjacentes nacionais e internacionais.

Negociação

• execução automática de ordens.
• uma liquidez organizada por um criador de mercado que assegura, de forma permanente, um intervalo de preços de compra e de venda.
• uma gama variada de tipos de ordens.

Divulgação de dados
Informações completas sobre cada produto através da Internet incluindo características dos produtos, dados de histórico e ligação directa ao site do emitente

Suporte pedagógico
A Euronext suporta o segmento de produtos NextWarrants  os warrants  e certificados que aí estão cotados através de actividades pedagógicas e de marketing permanentes