Go for warrants en certificaten!

Euronext wil beleggers er op wijzen dat de koers van warrants en certificaten scherp kan fluctueren, en dat ze hun gehele waarde kunnen verliezen.

Een warrant is een financieel product dat het recht geeft om, gedurende een vastgelegde periode, een ander financieel product te kopen of te verkopen tegen een van te voren vastgelegde prijs. Het andere financiële product heet de onderliggende waarde. Dit kan van alles zijn: een aandeel, een aandelenmandje, een index, een valuta of zelfs olie.

Wil men het recht tot koop verwerven, dan koopt men een callwarrant.
Wenst men het recht tot verkoop, dan koopt men een putwarrant.
De van te voren vastgelegde prijs is de uitoefenprijs.
De vastgelegde periode waarin de warrant geldig is noemt met de looptijd. De laatste dag waarop het warrantrecht kan worden uitgeoefend is de expiratiedatum. Nadat de expiratiedatum is verstreken is het warrantrecht niet meer geldig, en is de warrant niets meer waard.

Om het warrantrecht te verkrijgen betaalt de koper een premie. Deze premie is (veel) lager dan de prijs van de onderliggende waarde zelf.

Wat zijn certificaten?

Een certificaat is een genoteerde product waarvan de methode die gebruikt wordt om de rendement te berekenen al vaststaat bij de uitgifte. Verschillende beleggingsprofielen zijn mogelijk, afhankelijk van het type certificaat. Er zijn vele types certificaten: digitale certificaten, knockout certificaten, reverse convertibles, discount certificaten, garantie certificaten, call/put spread certificaten (plain of hybride), bonus certificaten, geïndexeerde certificaten en andere gestructureerde producten.

Warrants en certificaten zijn gebruiksvriendelijk en hebben veel voordelen

• Toegang tot de wereld
  Met warrants en certificaten kunt u investeren in beleggingsproducten over de gehele wereld
• Verscheidenheid
  Warrants en certificaten hebben een breed assortiment onderliggende waarden, zoals aandelen en indices, met verschillende expiratiedata en uitoefenprijzen
• Eenvoud
  Warrants en certificaten kunt u eenvoudig kopen en verkopen via uw bank of commissionair
• Helderheid
  Uitgebreide informatie over warrants en certificaten kunt u verkrijgen via deze website, de websites van de uitgevende instellingen en de financiële pers.
• Veiligheid
  Alle warrants en certificaten worden kritisch bekeken door de nationale toezichthouders, voordat ze tot de handel op Euronext worden toegelaten

• Hefboomeffect: geringe investering, kans op groot rendement
  Warrants en certificaten profiteren van het hefboomeffect. Een koper van warrants of certificaaten betaalt een relatief geringe premie in verhouding tot de prijs van de onderliggende waarde. Als de koers van de onderliggende waarde stijgt of daalt wordt dit in versterkte mate, als een soort hefboom, door de koers van de warrant of certificaat overgenomen. Daardoor is de procentuele koersverandering van een warrant of certificaat (veel) groter dan die van de onderliggende waarde.
  U kunt het hefboomeffect berekenen door de koers van de onderliggende waarde te delen door de koers van de warrant of certificaat.
• Pariteit
  De warrantkoers moet worden gecorrigeerd voor het aantal warrants dat nodig is om één eenheid van de onderliggende waarde (bijvoorbeeld één aandeel) te kopen of verkopen. Dit verschilt per warrant. Soms volstaat 1 warrant, soms zijn er 10 en soms wel 100 nodig om één aandeel te kunnen kopen of verkopen. Het benodigde aantal noemt men de pariteit of ratio van een warrant.
• Maximaal verlies vooraf bekend
    Het maximale verlies dat u kunt lijden op een warrant of certificaat is nooit meer dan het door u geïnvesteerde bedrag. Dit bedrag is vaak kleiner dan u zou verliezen als u de onderliggende waarde zelf in bezit zou hebben. Bovendien is dat verlies niet gelimiteerd.
• Gemakkelijke en goedkope manier om wereldwijd te beleggen of om strategieën te gebruiken die meestal moeilijk toegankelijk zijn voor particulier beleggers
  Met warrants en certificaten kunt u beleggen in de grootste multi-nationals, de belangrijkste indices, valuta's, aandelenmandjes en zelfs in olie. De beleggingshorizon is wereldwijd en strekt zich uit tot Amerika en Azië. Het is veel moeilijker en duurder om directe toegang tot een aantal van deze markten te krijgen, dan om simpelweg een warrant of certificaat te kopen. Alles wat u hoeft te doen is een order plaatsen bij uw bank of  commissionair. Warrants en certificaten zijn altijd genoteerd in euro's, zelfs als ze zijn uitgegeven op bijvoorbeeld Japanse of Amerikaanse waarden. U loopt echter wel valutarisico met zulke warrants en certificaten!
• Uw beleggingsportefeuille spreiden
  Warrants en certificaten zijn een goedkoop en gemakkelijk instrument om uw investeringen te spreiden. Daardoor kunt u het algehele risicoprofiel van uw portefeuille vergroten of verkleinen. U kunt warrants en certificaten aan uw portefeuille toevoegen die niet of weinig overeenkomen met de rest van uw investeringen, met de bedoeling om daarmee de algehele performance te verhogen. Het extra risico van  warrants en certificaten wordt bij een stabiele en defensieve portefeuille in de hand gehouden door de andere fondsen.
  U kunt ook putwarrants gebruiken die juist nauw overeenkomen met de samenstelling van uw portefeuille, om uw gehele portefeuille tegen onverwachte koersdalingen te beschermen.

Omdat de expiratiedata wel enkele jaren vooruit kunnen liggen, hebt u met warrants de gelegenheid om rustig een goed moment af te wachten waarop u aandelen of een andere onderliggende waarde kunt kopen of verkopen.
Als u een passende warrant koopt, kunt u de aankoop van aandelen uitstellen, maar wel al voor u ze in uw bezit hebt profiteren van een eventuele koersstijging. U kunt afwachten hoe een aandeel zich ontwikkelt alvorens het te kopen. Als uw verwachting niet uitkomt koopt u het aandeel niet. U verliest dan ten hoogste het bedrag dat u in de warrants had geïnvesteerd.
Ook kunt u het moment uitstellen waarop u uw aandelen verkoopt. U kunt putwarrants kopen, waarmee u zich beschermt tegen het risico van een scherpe koersval van de aandelen die u had willen verkopen. Hiermee voorkomt u het risico dat uw aandelen minder opleveren dan u had gedacht. Tegelijkertijd kunt u wel profiteren van een forse tussentijdse koersstijging.

Warrants en certificaten kennen drie belangrijke risico's:

• De tijd werkt de warrantbelegger tegen
  Als de onderliggende waarde zich vóór de expiratiedatum niet in de gewenste richting ontwikkelt, zal de warrant waardeloos aflopen. Dit feit beïnvloedt de koersontwikkeling van een warrant. Naarmate de expiratiedatum nadert, zal het onwaarschijnlijker worden dat de gewenste koersontwikkeling nog op tijd zal plaatsvinden, hetgeen de koers negatief beïnvloedt. Als de koers van de onderliggende waarde gelijk blijft, zal de warrantkoers langzamerhand dalen. Daarom is het zaak alert te blijven. Een warrantpositie die niet aan uw verwachtingen voldoet dient u tijdig te sluiten. Wat certificaten betreft, verlies vantijdswaarde verschilt per product type, maar tijdswaarde heeft vaak weinig effect, en kan soms zelfs een positieve invloed hebben op de koers van het certificaat.
• Het hefboomeffect kan beleggers tegenwerken
  Alle koersontwikkelingen van de onderliggende waarde komen versterkt in de koers van de warrant of certificaat. Een kleine koersbeweging in de onderliggende waarde kan een groot effect hebben op de waarde van de producten . Het hefboomeffect kan voor veel winst zorgen, maar opgebouwde winst kan er ook snel door verdwijnen.
• Volatiliteit kan beleggers tegenwerken
  Volatiliteit (of beweeglijkheid) is de mate waarin de koers van de onderliggende waarde op en neer beweegt. Sommige aandelen fluctueren sterk, anderen ontwikkelen zich stabieler. Volatiliteit is van grote invloed op de warrantkoers. Hoe groter de volatiliteit, hoe hoger de warrantkoers, omdat er dan een grotere kans bestaat dat de warrant winst zal gaan opleveren. Er is echter het risico dat de volatiliteit van een aandeel afneemt (de koers wordt stabieler). In zo'n geval kan de koers van de warrant dalen, terwijl de koers van het onderliggende aandeel juist stijgt. De vermindering van beweeglijkheid werkt dan sterker door in de warrant dan de koersstijging van het aandeel. Certificaten zijn in het algemeen weinig gevoelig voor volatiliteit.

Er zijn duizenden warrants en certificaten zijn genoteerd op NextWarrants. Eind 2005 waren er in totaal 6700 genoteeerd. De onderliggende waarde is het fonds of index waarvan de koersbewegingen worden verwerkt in de koers van de warrant of certificaat. De onderliggende waarde van een warrant is het beleggingsproduct dat kan worden gekocht of verkocht tegen de uitoefenprijs. Deze kan een aandeel zijn, of een aandelenmandje, index, rentestand, valuta of goederen.

U kunt warrants en certificaten kopen en verkopen via uw bank of commissionair op dezelfde manier waarop u aandelen of trackers koopt of verkoopt. Uw bank of commissionair zorgt ervoor dat uw orders in het elektronische orderboek van Euronext terecht komen, en indien mogelijk worden uitgevoerd. Het is een goede gewoonte om vóór het opgeven van een order:

• het prospectus van de warrant te lezen
• de gegevens van de warrant te controleren op de www.euronext.com
• de ontwikkeling van de onderliggende waarde en de markt als geheel in de gaten te houden.  

Aan Euronext staan duizenden warrants en certificaten genoteerd. Het is belangrijk om de juiste warrant te kiezen bij de onderliggende waarde van uw keuze. Meestal zijn er verschillende warrants en certificaten op dezelfde onderliggende waarde uitgegeven. Zij hebben verschillende uitoefenprijzen, beleggingsprofielen, kenmerken en expiratiedata. Zij verschillen niet alleen in prijs, maar ook hun potentiële prijsontwikkeling is anders.
Het is niet verstandig om warrants of certificaten te selecteren op basis van hun absolute prijs. Hoewel die prijs laag kan zijn, kan de relatieve prijs juist hoog zijn. Het is belangrijker om naar de potentiële koersontwikkeling van een warrant of certificaat te kijken, dan naar de absolute koers. 

Twee andere indicators die gebruikt kunnen worden om warrants en certificaten te selecteren zijn de delta en de elasticiteit. Deze waardes zijn een weerspiegeling van de situatie op een bepaalde moment en kunnen daarom gebruikt worden om warrants en certificaten objectief te vergelijjken. Zij kunnen worden berekend voor alle warrants en certificaten, en informatie hierover is verkrijgbaar op de websites van de meeste uitgevende instellingen.

Handel
Warrants en certificaten worden verhandeld op de effectenbeurs van Euronext, net als aandelen. Ze kunnen de hele dag door worden gekocht en verkocht, van 9.05 tot 17.25 uur. Warrants en certificaten kunt u verhandelen via uw bank of commissionair, die uw koop- of verkooporder doorgeeft aan Euronext.
Het is aan te bevelen een koerslimiet aan uw orders te verbinden. Met een limiet geeft u aan wat de hoogste prijs is die u voor een warrant wilt betalen, of de laagste prijs die u wilt ontvangen. Daardoor loopt u niet de kans teveel geld te betalen of te weinig te ontvangen.
De keerzijde van limieten is dat u het risico loopt dat uw order niet wordt uitgevoerd, omdat er op uw limietkoers misschien geen tegenorders te vinden zijn. Daarom is het niet verstandig een erg strakke limiet aan uw orders toe te voegen.
Voor het kopen en verkopen van warrants en certificaten moet u transactiekosten betalen. Deze verschillen per bank of broker. Vraag uw tussenpersoon welke kosten in uw geval gelden. Er geldt vaak een minimumaantal warrants en certificaten dat u kunt kopen of verkopen. Als dit aantal  1000 is, dan kunnen beleggers warrants en certificaten per 1000 stuks verhandelen.

Handelsregels
Euronext kent speciale regels voor de handel in warrants en certificaten . Deze zijn bedoeld om beleggers te beschermen tegen scherpe koersbewegingen. De handel wordt bijvoorbeeld onderbroken wanneer er een order in het orderboek wordt ingevoerd die, als hij zou worden uitgevoerd, een bepaalde koersdrempel zou overschrijden. Koersdrempels geven maximaal acceptabele koersafwijkingen aan.

Na een onderbreking wordt de handel volgens een automatische procedure weer gestart.

Liquidity providers
Om beleggers in de gelegenheid te stellen om tijdens de gehele handelsdag warrants en certificaten te kopen en verkopen tegen een marktconforme prijs, heeft Euronext overeenkomsten getekend met de belangrijkste uitgevende instellingen over de verhandelbaarheid. Volgens deze overeenkomsten moeten zogenaamde 'liquidity providers' gedurende de hele handelsdag koop- en verkooporders plaatsen, met een maximum verschil tussen bied- en laatprijs, en voor tenminste een bepaalde som geld.
Echter, in sommige gevallen (technische storingen, buitengewone marktomstandigheden) kan Euronext deze verplichting opschorten. Het kan dan voor beleggers moeilijk zijn om in warrants en certificaten te handelen. 

Laatste handelsdag
De laatste handelsdag is niet altijd de dag waarop een warrant expireert. Voor warrants en certificaten die zijn genoteerd in Brussel of Parijs kan de laatste handelsdag al zes dagen voor de expiratie zijn, terwijl warrants en certificaten in Amsterdam worden verhandeld tot op de expiratiedag. Verzeker u van de juiste gegevens betreffende uw warrants en certificaten.

Overeenkomsten
Warrants en opties zijn beide afgeleid van aandelen, indices of andere beleggingsproducten. Ook opties kennen een looptijd met expiratiedatum en een uitoefenprijs. De koersvorming en prijsontwikkeling zijn bij allebei afhankelijk van dezelfde factoren en verlopen op dezelfde manier. 

• Opties zijn contracten, warrants zijn financiële producten
  Opties zijn financiële contracten die worden afgesloten via de optiebeurs. Als u een calloptie koopt, dan sluit u een contract waarmee uw recht op aankoop van de onderliggende waarde is vastgelegd. Wilt u in opties handelen, dan moet u een speciale overeenkomst tekenen met uw effectenbemiddelaar. Warrants worden verhandeld op de aandelenbeurs. Voor warrants hoeft geen overeenkomst te worden getekend. Ze worden niet uitgegeven door de beurs maar door banken, die inspelen op behoeftes uit de markt.
• Wel en niet gestandaardiseerde contracten
  Optiecontracten zijn gestandaardiseerd. Er zijn vaste richtlijnen wat betreft looptijd, uitoefenprijs en handelseenheid. Voor warrants geldt geen standaard. Als een bank een behoefte signaleert, geeft zij een warrant uit en is vrij in de specificaties. Daarom bestaan er zeer uiteenlopende warrants, met allerlei looptijden, uitoefenprijzen, contractgroottes en pariteiten.
• Onderliggende waarden
  Warrants kennen een groot en zeer divers assortiment onderliggende waarden. Opties hebben vooral betrekking op (binnenlandse) aandelen, indices en obligaties.
• Opties zijn altijd verkrijgbaar
  In elke optieserie kan een onbeperkt aantal contracten worden gesloten. De hoeveelheid contracten heeft geen invloed op de prijs. Warrants komen per serie in een beperkte hoeveelheid op de markt. Dit kan de prijs beïnvloeden.

NextWarrants is het toegewijde productsegment van Euronext voor notering, verhandeling en marketing van warrants en certificaten. NextWarrants biedt aanvullende voordelen voor zowel de uitgevende instellingen als de beleggers. 

• Automatische orderuitvoering
• Ieder warrant en certificaat heeft een eigen liquiditeitsverschaffer, die doorlopende prijzen afgeeft voor een minimum order grootte.
• Uitgebreide keuze in warrants en certificaten

Data verspreiding
Een groot assortiment warrants genoteerd op verschillende nationale en internationale beleggingsproducten
Uitvoerige informatie over elke warrant is te vinden via internet. Dit houdt o.a. in: productspecificaties, zoekfuncties, historische koersgegevens en directe links naar de sites van de uitgevende instellingen

Educatie
Marketing en educatieve steun, inclusief steun voor warrants en certificaten. Euronext  ondersteunt warrants en certificaten  door middel van presentaties, educatieve informatie en lezingen.